第三十二章 离场 二
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宁愿自己什么都不赚，也不愿意让对方抢先离场的意愿得逞，这就是钟石所想到的策略。壹看书ww?w?·1?k?a看n?s?h?u看·c?c?而对于这个“杀敌一千自损八百”的策略，约翰阿诺德心中跟明镜似的透亮，但偏偏对此却毫无办法。
这就是财大气粗的好处，根本就没有任何投资逻辑可言，直接从资金面上碾压过去。阿诺德甚至怀疑，他们已经平掉了一部分的头寸，已经收回了成本，所以此时才能够肆无忌惮地拉升两个月份之间的差价。
如果是这样的话，阿诺德更是惹不起对方了，因为无论如何，这两个月的头寸差价都不可能恢复到最高点了，而对方就是在那里开始和不凋花基金大打出手的，这意味着不管对方怎么拉升两个月份的差价，他们都是有盈利可赚的。
阿诺德此时很懊恼很后悔，心想如果自己不贸然出动的话，以对方的手段和性格，最多退让一部分利润给接手不凋花基金的机构，等到那个时候自己再一道平仓，相信也是有利润可赚的。毕竟对方可是有实力进行交割的，也就意味着可以逼仓，而接手不凋花基金的机构是绝对没有能力进行交割的。
现在自己一方的行动激怒了对方，后果就不好说了。
“现在该怎么办，对方竟然使出这样的招数，实在是让人难以招架！”康雷德气得直挠头，对方的策略让他只能干瞪眼。“上帝啊，他们怎么能这样？这还怎么做投资？天呢，难道他们不要回报了吗？”
“我怎么知道！”阿诺德翻了一个白眼。对康雷德的过度反应有些不以为然，摸了摸光滑的下巴之后，若有所思地说道，“现在主动权已经不在我们手上了，就看对方到底怎么打算的了。从现在开始，我们老老实实地跟在对方后面，看他们到底能够和对方达成什么样的协议。”
“如果他们退让的幅度过大呢？”康雷德不敢置信地望着阿诺德。内心充满了震惊，他没有想到自己的老板竟然是这个态度。不过转念一想，他又明白过来，自己的老板此时也是无计可施，所以只能“任人宰割”了。当下无奈地说道，“难道我们真的只能这样了？”
“是！”阿诺德摇摇头，语气很是萧索，这种无法掌控局面的感觉让他感觉很不爽，但另一方面，他也是很庆幸，因为看来对方只是玩票性质，并不打算在这个市场上久留，所以在未来不会碰到类似的对手了。
不过他内心仍然不死心。不认为对方就会无休止地亏损下去，他相信只要自己这一方不再出现捣乱，相信钟石这方还是会和接手不凋花基金的机构达成平仓协议。?一看书?w?w?w?·1?k?a?n?s书h?u只是最后的数字却不是他们所能掌控的，现在最重要的事情就是不要再激怒对方，当下声色俱厉地对康雷德说道：“吩咐下面的交易员，不要再做出挑衅对方的举动了。任何举动都不要有，否则对方真的一怒之下净身离开，我们就真的要完了！”
阿诺德说得凝重。康雷德也听得仔细，他清楚在这个时候的确不能再出差错了。在重重地点头之后，康雷德就走了出去。
……
“咦，他们没了动静？”
在将价差拉到3美元之后，江山和他的团队又等了足足半个小时，发现市场上再没有像刚才那样的平仓潮之后，挠了挠头，他不解地问向钟石，询问到底是个什么情况。
“再拉1美元，试探对方到底是怎么想的！”钟石丝毫不为所动，直接一挥手，又将市场价格直接再加高一个价位。现在不管对方到底是收手还是在暗中谋划着什么，他都不在乎了，今天一定要将对方的意图给彻底地逼出来。
在单日的交易当中，虽然成交量很大，但是都是一手一手的频繁交易所刷出来的数据，连单笔过百的交易都很罕见，就更别说上千手的交易了。所以只要抛出数百手的平仓单，是很容易将价位打压到相应的水平的，但想要长久地保持在这个水平，恐怕就不是件容易的事了。
单日的波动和长久的价格趋势并不是一回事，正是因为市场有了大量的短线投资者，所以才能刷如此大的交易量，也给大机构的投资者建仓的机会。商品价格虽然在短期内有波动，但是在长期看来，依然遵循基本面和价格规律。
在听到钟石的话后，江山没有多说什么，朝着交易员们做出一个只有他们才能读懂的手势，随后交易员们就飞快地各就各位，再次开始抛出平仓单。
随着他们大手笔的抛出，很快市场上再次出现一阵骚动，因为这两个月份合约已经成为市场的焦点，所以当市场接二连三地出现大手笔平仓单的时候，所有人都意识到了不寻常。尽管猜测不出大机构背后的意图，但毫无疑问的是，这种时候是他们获利的好机会。
所以当江山的平仓单出现在市场上，立刻引起了一阵哄抢，虽然交易员们并不清楚当前价差突然拉开的原因是什么，但是他们很清楚的是，这种价差不会维持太久，因此在价差拉大的情况下，他们疯狂地搜集市场上的筹码，希望能够在价格回落的时候赚上一笔。
很快，0703和0704两个月份的价差就上升到了4美元，创下了自从不凋花基金爆发危机以来的新高。不过到了这个价位之后，很快大额的平仓单就消失得无影无踪，价差也随后开始缓慢地回落，半个多小时后，再次回落到20美元附近。
从这波开始到回落过程当中，市场上依然没有出现其他的平仓单。钟石又等了片刻。最终确定自己的策略成功了，终于震慑了己方蠢蠢欲动的势力后，脸上这才露出满意的微笑。
只要没了己方的捣乱。相信和对方谈判起来就多了几分胜算，尽管对方到现在也没有明确地回应，但是钟石很清楚，在自己让出部分利润的前提下，对方不可能不心动，也不可能不给出积极的反应。
……
“刚才到底是怎么回事？”
此时的大本营基金正陷入到一片迷惘当中，就连肯尼斯格里芬也对市场上三番五次的平仓潮感到迷惑不解。区区几百手的平仓单还不被他放在眼里，但是背后的深意却是让他忽略不了。
按照之前的判断。这应该是钟石一方发出的平仓信号，但后面的平仓潮却让格里芬和他的团队迷惑不解，因为按照常理来说，对方似乎没有必要如此心急和仓促。连番的出价只会加速暴露对方的心理意图。
“这应该是他们在窝里斗！”查尔斯温卡仔细地看了看盘面，再三推敲了之后，得出一个让其他人感到有点意外的结论，不过接下来他的解释就让众人恍然大悟，“市场上还有第三方甚至是第四方，当看到钟的平仓信号之后也按捺不住，想抢先一步和我们达成平仓的协议。不过你们看，后面这两波，应该是钟后来的打压。这家伙实在是够坚硬，宁愿拼着一部分的盈利不要也要将对手的意图抹杀掉。天呐，我们实在是错过一次绝好的机会了。”
“绝好的机会？”格里芬狐疑地看了查尔斯温卡一眼。随后仔细地盯着屏幕看了半天，最终终于明白过来，“上帝啊，的确是这样，如果另一方继续展示他们的平仓意图的话，那么这个家伙说不定宁可拼着亏损也不会让对方得逞。的确。我们错过了一个大好机会。”
说话之间，格里芬频频叹气惋惜。脸上的遗憾之色溢于言表，很显然在内心深处觉得错过这样的机会实在是太让人扼腕叹息了。
“肯尼斯，你也不用太过执着，事实上也并不是如此的。”查尔斯温卡微微地摇头，出言打破了对方的幻想，“就算是他们内斗起来，也绝对不会让我们占到便宜了，这些家伙都是市场上的精英，如果不是急于平仓的话，也绝对不会吐出部分的利润给我们的。虽然我不知道他们为什么急于平仓，但这绝对是我们的一个机会，现在就看我们该如何应对了！”
“既然现在对方已经摆平了另外一方，恐怕我们所能给出的筹码已经不多了。如果换作是我的话，5美元应该是个不错的选择，不过问题在于现在的对方，还能够退让那么多给我们吗？”
说完之后，查尔斯温卡的嘴角微微抽搐，在这么短的时间就想清楚市场上到底发生了什么，也亏了他这么多年在市场上的经验。也正是因为如此，所以在猜测到钟石的策略之后，他也暗自感到吃惊不已，心想自己的这位对手真是财大气粗，居然连两败俱伤的策略都敢应用出来，而且还硬生生地逼迫了对方让步。
如果对方不让步的话，钟是否会将整盘利润都让出去？查尔斯温卡不知道，也不敢这么说。但此时他已经彻底地被这位对手的大手笔所折服，心中暗自庆幸，幸好对方急于离场，否则对于大本营基金来说，说不定又是另一场灾难。
格里芬脸色一沉，思索了片刻之后，就大手一挥，给严阵以待的交易员下命令道：“40美元，这是我们平仓的底线，就按照这个价格给对方发出信号。”
和刚才查尔斯温卡所说的50美元相比，格里芬让了1美元，这也是今天对方明确在市场发出的信号。按照这个价格来计算的话，目前大本营的60000手左右的天然气头寸大约能赚到13亿美元以上，这个数字绝对能够让他们感到满意。
很快，市场上就涌现出数百手的新开单，在0703上做多，在0704上做空，两者相互配合，很快就将市场上的散盘压制下去，两个月份的价差又开始快速地拉大，没多久就在4美元附近浮动，五分钟过后，这个价差就再次被市场抹平。不过格里芬很能肯定，他们发出的信号肯定被对方捕获到了。
和钟石这边不同的是，大本营基金需要开出新仓才能够将价差拉大，因为他们本来就是做大价差的一方。不过这些都是末枝小节，相对于他们上万手的头寸来说，区区几百手的新开仓或者是平仓根本就算不了什么。
现在，他们所要做的就是静静地等待，等着对方发来的信号。
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第三十三章 离场 三
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在查尔斯温卡和肯尼斯格里芬的心中，对方的底线应该在价差5美元左右，尽管这个价格还有和己方斗气的成分在里面，不过相对于他们建仓的价格来说，依然是一个可以接受的结果。??壹看书ww?w·1?k?anshu而考虑到不确定的因素，格里芬又特意退让了1美元，他们相信，对方应该对这个价格感到满意。
只是这个价格出现在市场上之后，却引起了钟石团队的一阵哂笑，原因无他，概因钟石已经将己方的不安分势力镇压下去，现在基本上大本营基金方面已经失去了讨价还价的筹码。而他们还妄想着以一个较高的价格来平仓，这就有点异想天开了。
“这些家伙脑袋里到底都装了什么，难道他们真的以为自己是市场的主角吗？”江山无奈地摇摇头，脸上浮现出一丝讥笑，“到了这个时候，他们还想着以这种价差平仓，真是太幼稚了。”
就在他话音刚落，市场上就出现了波动。在0703和0704上接连开出了近百手的多空新仓，幅度几乎是和刚才大本营基金开始的幅度一致，这股势力在市场散盘的配合下，很快就将大本营基金刚拉开的价差抹平，重新恢复到1美元附近的水平。
“看，这是我们的朋友表达了他们的不满！”
望着市场上发生的一切，钟石只是略微一沉思，就明白过来。虽然己方急于平仓的势力已经被他打服了。但他们依然有说不的权力，很显然刚才将大本营基金的报价打退的行为就是他们在无声地抗议，表示对他们的报价不满意。
虽然钟石并不需要在意他们的意见。但是也并不代表他们没有反对的权利，尽管这种权利在钟石看来可有可无。但现在钟石考虑已经是如何和对手达成平仓协议，因此在他们不会破坏大局的情况下，适当地关照他们的想法也就成了必然。
“不要理会他们，等他们再次报价！”钟石大手一挥，让交易员们按兵不动，静等着对方再次报价。
……
“什么？他们竟然不满意？”
当看到自己的报价被吞噬之后。?一看书??w?ww?·1?k?an?sh?u?格里芬目瞪口呆，原本认为自己是让利给对方。谁不想对方先是不理不睬，随后更是直接开了新仓将自己的报价全部接了下去，一点情面都不留给自己，看来是非常不满意自己这边的报价。
格里芬自然是倍感惊讶。随后在胸膛中就升腾出一道怒火，这些家伙吞掉了不凋花基金近七十亿美元的资金，到现在连区区的十三亿美元也不肯“施舍”给他，这实在也是太贪心了。不过在经历了最初的恼怒之后，他又冷静了下来，因为这个市场就是这样，贪婪永远是最好的，只要稍微地换位思考，他也不会满意这个价格。
虽然只是1美元的让步。但累计起庞大的头寸来就是一笔数额不菲的数字，在咬了咬牙之后，格里芬面露青筋地说道：“35美元。这是我们的底线，不能再低了。这些家伙实在是贪得无厌了，我们不能再让步了。”
查尔斯温卡面无表情地点了点头，此时的他也感同身受，觉得对方有点咄咄逼人。不过他们都没有想到的是，按照他们的成本和收益来计算。他们至少在一个月内赚了100%的收益率，这个收益率不论是放在哪里都是极为惊人的。如果说对方贪得无厌的话。那么他们自己也是贪婪到毫无下限。
很显然，35美元价差的信号投放到市场上，根本就没有起到半点波澜，对方没有再作半点反应，随后交易的时间也临近，双方并没有达成协议。
第二天开钟之后，双方继续试探，经过一天的冷静之后，双方对底线价格有了更多的思考。很快，大本营这边再次开出新的平仓价格，30美元。
05美元的退让，意味着1亿美元的退让。而到了30美元，大本营基金在这些头寸上所能赚取的利润大约在10亿美元左右，这个数字和前一天相比，少了接近3亿美元，不过格里芬自然不担心这些，因为这些基本上都是在未来一段时间内足以落袋为安的利润，相差的只是微小的数量，和整体的数字相比根本就不值一提。而且在原油期货上，他们也是狠狠地赚上一笔。
现在，对方想要平仓离场，而自己一方也要落袋为安，减少因为市场不确定性带来的无谓风险，所以双方达成协议的可能性非常大，而格里芬对此也充满了信心。
对于再次退让05美元，格里芬有着自己的考虑，既然对方不接受自己的报价，那么再退让一点也无所谓。虽然昨天他气得暴跳如雷，但仔细思考之后，他意识到即便是赚5亿美元，也足以让他感到满意，因为这几乎是天上掉下来的一次绝好机会，被他抓住之后和在地上捡到钱没什么区别。
不过钟石并不这么想，20美元的价差是他的心理预期。就在他准备再一次无视对方的报价时，一个电话不期而至。
“钟先生，你好，我是保尔森基金的约翰保尔森，很冒昧地打搅了你，不过我这里有个好消息要告诉你！”
电话是未来的“赚钱之王”约翰保尔森打来的，在钟石投资了他的基金之后，这位“赚钱之王”就密切地关注起这位超级客户的资料，而在钟石堂而皇之地在美国媒体上亮相之后，他就更笃定了对方是自己金主的想法。不过在自己并没有做出业绩之前，他是断然不敢打电话给这位大客户的，而现在敢打过来电话，自然代表了有好的消息。
“是吗？今天倒是个好日子，真是让人倍感激动。”钟石心中一动，快步走到无人处，等到四周都安静之后，这才低声说道，“是关于抵押证券市场的吗？如果真的有好消息的话，麻烦你讲得详细一些，我可是对这些很感兴趣。”
“是的先生！”保尔森难得地幽默了一下，随后正声说道，“现在cdo市场的价格已经开始缓慢地下降，而在它们的相关市场，cds的价格却开始上升，因为这个月的房贷违约率比上个月稍微有点上升，所以这些产品的价格出现了浮动。而我们的投资组合已经出现了盈利，尽管这个盈利并不算多，但这是个很好的开始，不是吗？”
“哇，这真是一个好消息！”钟石听了有些失望，不过他又不好打击对方的积极性，当下淡淡地说道，“这的确是个不错的消息。不过按照你的估计，如果出现房屋贷款的大面积违约，继而影响到地产放贷公司、保险公司甚至是中介机构，还能有多少时间？”
或许是听出钟石语气当中的平淡，保尔森暗骂一声自己冒失，努力平复了一下心情之后，就字斟句酌地回答道：“先生，这可不好评估。如果真的发生类似的情况，那简直就是全世界金融市场的大灾难，不过如果目前的环境没有得到任何改善的话，我认为在半年到一年之间，或许这一切都有可能。”
“是这样，那我们继续保持联系！”钟石挠挠头，暗地里觉得有些好笑，在面对未来的资本重新分配盛宴当中，自己终究还是有点沉不住气，还需要向“赚钱之王”来咨询意见。在挂掉电话之后，他想了又想，决定还是尽早地将所有的资产变现为好。
“30美元，我们接受了！”隔着老远，他就冲着江山喊道。
……
尽管射手座能源基金还有不同的意见，但在市场最大的空头和多头之间达成了协议，约翰阿诺德也无计可施，最终只能够按照这个价格来平掉他们的头寸。在花了足足一个多月的时间后，三方终于将这个巨大的包袱或者是平掉，或者是甩给了那些准备在来年当中做短线的机构。
在这场总耗时长达四个月围剿不凋花基金的行动当中，真正的战争只是发生在九月份，而因为亏损的暴露导致成为整个市场攻击目标之后，不凋花基金很快地宣布了崩溃。随后就是处理后事的问题，这些事情耗费了大量的时间，不过最终还是完美地解决了。
在整件事件当中，钟石和*的团队成为了最大的赢家，除去退让给大本营基金的5亿多美元之外，他们在这一次的进攻当中足足赚了25亿美元。而作为幕后黑手之一的射手座能源基金也赚了接近10亿美元，同样接手了不凋花基金的大本营基金也赚了接近十亿美元的利润。这三家就赚取了45亿美元左右，占据了这个事件当中整个市场流动资金的七成还要多。
*在领取到3亿美元的分成之后，和平地和钟石分道扬镳了。他准备去成立自己的对冲基金，剩下的20亿美元左右则被钟石留在了美国，这部分资金即将投入到未来的大崩溃当中。r466
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第三十八章 引君入瓮?
画面回到八个月前，当钟石堂而皇之地在美国媒体上露面，看到这张异常年轻的脸孔，已经在索罗斯心中愈合的伤疤又开始隐隐地作痛起来。??壹看书ww?w·1?k?anshu`顶`点`-小说```
8年前在香港的进攻失利让量子基金损失惨重，但投资本来就有得有失，这算不上什么。真正让索罗斯名誉扫地，而且让宏观对冲基金从此一蹶不振的真正原因是，当时整个世界上名气最大、资金管理规模最多、对市场预测最为准确的两家对冲基金发生了严重的内讧。虽然是是非非早已经过去，但进行宏观策略的对冲基金和庞大的国际游资已经不再信任这两家对冲基金，加上各国央行加大对国际游资的监控和重视，使得做空一个国家的货币体系越来越困难，因此在99年南美洲一些国家爆发金融危机之后，整个宏观策略的对冲基金再没有重现过20世纪末的黄金时代。
作为宏观策略时代的代表人物之一的索罗斯，曾几何时一席话就能够引起市场的巨大震荡，甚至是导致一个国家货币体系的崩溃，但被钟石摆了一道之后，他的这种无与伦比的威望和市场号召力就荡然无存。当然，这其中还有在俄罗斯国债市场以及做空日元等亏损的原因，但归根到底，还是钟石放出的流言杀伤力更大，整个市场一片质疑之声，尽管他三番两次和朱利安罗伯逊联手辟谣，但根本就于事无补，甚至最严重的时候他的某些投资者都对他的职业操守表示了怀疑。
这种声望上的打击最让索罗斯无法忍受。尽管所有人都清楚，使出一点盘外招这是大家暗地里都会做的事情，但这层窗户纸捅破之后，所有人都变成道貌岸然的那一方，毫不客气地对量子基金和老虎基金着实地口诛笔伐了一番。
在老虎基金因为高科技股票泡沫崩溃之后，乔治索罗斯也进入了低调期，一来是因为这些年他的业绩差强人意，第二是华尔街新蹿出来的人才一个比一个生猛，短短几年之间就有无数青年才俊成为市场的焦点，而他当初单笔交易大赚10亿美元的过往也不再是他独家专享。如今的华尔街每过一段时间就有狂赚10亿美元的新神话诞生。甚至时不时还有比这个更为庞大的数字。
虽然索罗斯低调下来，但是在各大金融机构的高层当中，依然保持了对这位传奇人物足够的尊敬，因为在这个平均寿命极其短的行业当中。量子基金能够存活数十年之久。?一看书???w?ww?·1?k?a要n书s?h?u其中必然有十足的过人之处。别的不说。就单说索罗斯的个人财富，这几年噌噌噌地往上增长，就知道这个老家伙有多厉害了。
一旦心理的阴暗面跳出来作祟。索罗斯就再也坐不住了。不过在听到钟石的采访内容之后，他意识到自己现在或许已经不再是这个年轻人的对手，必须要联合一家或者数家超级金融机构才能够给对方重重的打击。毕竟到现在为止，他才攒了一百多亿美元的身家，而对方在98年就能够拿出如此多的金额，而现在自然更是不能同日而语了。
但在金融市场上给对方设套却是一个难之又难的事情，首先你必须让对方对某个市场产生兴趣，其次在弄清楚对方仓位和操作方向之后才好对症下药，但这些信息又属于对方的绝顶机密，一般来说根本就弄不到。最为要命的是，根据索罗斯所知道的，天域基金基本上不对外界投资者开放，而且长期盘踞在香港资本市场，轻易不出现在美国的资本市场上，所以一时半会他也没有太好的办法。
在和斯坦利高层经历了数次的密谈之后，他获得了一个让他倍感意外的消息，天域基金正在逐步地从香港资本市场上撤离，这个消息让他欣喜若狂。这样一个庞大的资金如果套现出来，不可能将资金放在银行账户里呼呼大睡，因为任谁都知道这是最愚蠢的一种理财方式。而能够吸纳这么大资金规模的市场又屈指可数，无外乎是美国市场、欧洲市场和日本市场。而考虑到汇率因素，他认为这些资金以美元的形式出现在美国资本市场的概率最大。
再细分下去，美国股票市场、债券市场甚至是信用违约掉期cds市场都有足够的容量来吸纳这些资金，虽然说外汇市场更是庞大，但是考虑到这其中蕴含的风险，索罗斯不认为钟石会将其中的大部分资金投入到外汇市场当中。
而在这个时候，斯坦利美国也发生了严重的内部危机，即他们的交易员买入了头寸极为庞大的cdo，而由于次级抵押房屋贷款危机的爆发，使得斯坦利买入的cdo发生了惨重的损失。
为什么和对冲基金相反，大型金融机构会买入如此数量规模庞大的低级抵押房屋贷款的债券呢？这其中却是大有文章。
一般来说，大型金融机构尤其是投行，其核心业务有三个方面，第一自然是投行业务，从业的人一般被称为银行家，他们衣冠楚楚，风度翩翩，走到哪里都是一副成功人士的打扮。这些人所赚取的利润是运作公司上市/增发/发债等方面的佣金。和投行业务所不同的是，大型投行还有另外一个赢利点，即自营业务，一般来说就是f（外汇、债券、大宗商品等交易），这些由投行的交易员进行操作，利用投行自有的资金在市场上进行各种标的的买卖，赚取其中微小的差价，而在金额数目庞大的情况下，这些利润合在一起就相当可观，在某些时候并不输于投行业务所赚取的利润。
在私人财富管理没有崛起之前，一般华尔街的投行都是靠着这两个赢利点在支撑。而对冲基金的崛起让投行意识到这方面的巨大利润，于是私人财富管理应运而生。并很快地成为了投行盈利的第三支点。但由于为时尚早，短时间没有办法和其他两个部门匹敌，所以一般来说在华尔街文化当中，销售交易部和投资银行部还是重点盈利部门。
顶级投行的销售交易部，有时候业绩相当恐怖，尽管有时候有着上百名交易员同时在市场上操作，但是如果风险控制机制控制好的话，很多时候投行的交易部在大部分时间都是盈利的，甚至在一年的交易日当中，有的投行能够将亏损的日子控制在十天左右。这个数字相当惊人。
但不管怎么说。投行的自营业务和对冲基金还是有很大的区别的，尽管在某些时候他们交易的标的一模一样。首先，投行的交易员们用的是公司的自有资金，虽然风险控制机制做得不错。但毕竟这不是万能的。而因为不是利用自有资金。交易员们基本上在自己权限范围内任意买卖，加上他们拿到的薪酬是分成机制，所以他们所追求的是利润的最大化。
其次。作为abx指数的做市商，投行每天要买入和卖出很多房屋抵押贷款债券，同时撮合买卖双方的报价。所以每天从他们的账户当中流入和流出的债券数额也是极为庞大的，而一旦市场有任何的风吹草动，只买入不卖出的cdo市场立刻就可能出现流动性缺乏，而持仓数额巨大的做市商们就有可能卖不出去债券，在这种情况下他们就得背负上任何市场所带来的风险。
很不幸，作为一家自营业务庞大且是abx指数做市商的投行，斯坦利美国就陷入到了这样一个危机当中。
原先在整个市场没有征兆的时候，斯坦利的交易员买入了大量的bbb级以及级别更低的房屋抵押债券，因为这些债券的收益率超高，只要能够正常支付甚至只是部分支付的情况下，这些债券都会收回成本来。但很不幸的是，在新世纪金融公司崩盘之后，汇丰也接着宣布解雇掉所有美国方面负责房屋抵押贷款的员工，一下子将这个市场恐慌的情绪点燃到了极点。
市场情绪恐慌，很多交易员都在忙不迭地抛售掉手中的次级债券，甚至连评级较好的债券也抛售，作为最大做市商之一的斯坦利公司则一下子累计了巨额手数的房屋抵押贷款债券，而他们的交易员们则只能全世界地推销这些债券，包括公共基金和外国银行。但是在这个时候，别人也不是傻子，只会去买那些评级较好的房屋抵押贷款债券，不敢轻易去买入那些评级差的次级债。
手持庞大次级房屋抵押贷款债券的斯坦利只能捏着鼻子认栽，除了每天勤奋不辍地推销这些次级债券之外，还想尽各种办法对外界隐瞒这个消息，因为一旦消息传开，他们的股价还会受到影响，这样一来他们的处境就更加艰难了。
在斯坦利高层向量子基金推销一部分cdo未果之后，索罗斯很快就得知了这个消息，而一心想要报复钟石的他自然不会放过这个好机会，在和斯坦利的高层密谋了一番之后，双方很快就达成了一个协议，一个针对天域基金的阴谋就此展开。
在98年，作为顶级投行的斯坦利就深度参与了做空香港的计划当中。自然，他们和量子基金一样，只落下个灰头土脸的下场。不过和游资们不同的是，香港毕竟是国际重要的金融中心，所以在整个计划当中，斯坦利只是充当了摇旗呐喊和釜底抽薪的角色。
而且最为重要的是，即便是当时的斯坦利高层严重地得罪了香港各界，他们只需要将这批人解雇，重新换上一批人就可以修补相应的关系。在这一点上，对冲基金就远远比不上投资银行，毕竟量子基金总不可能解雇索罗斯本人。
首先，由斯坦利香港出面，将钟石的家底好好地揭露了一番，又点出对方正在减持的事实，一时间造成整个香港资本市场的动荡。这么做的动机，自然是不想让这部分资金再流回去。虽然他们也曾想过，钟石的这部分资金就没打算流回去。
断了对方的后路之后，斯坦利的下一步自然是解雇掉当时的这批人，为了维护好相关关系，这些人只能被当做牺牲品。再和钟石重新打理好关系之后，他们就抛出了橄榄枝。
在这个时候，格林斯潘又适时地发表了关于次级债市场的讲话，这让他们更是觉得，这一次能够甩掉包袱（引对方入局）的机会很大。
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