第五十八章 NYMEX的警告
在和江东市签订了投资意向的协议后，钟石就将具体事务交给了华德地产，剩下的事情由专业人士来cāo作。只不过他还没有休息多久，汇丰经纪部门的人就找上门来。
这次来的是一个面相在三十岁左右的中年人，戴着一副金丝边的眼镜，显得很是斯文。他穿着一件灰绿sè的长身风衣，手中提着个典型的公文包，一副jing明干练的模样，只是他眼袋浮肿，瞳孔中布满了血丝，显然在来之前并没有休息好。
“钟先生，你先看看这个？”在稍微介绍了一下自己后，他就打开公文包，递上一份全是英文的询问信。
他叫顾章离，是汇丰香港经纪部门的副总经理，在接到北美部门转来的传真后，立刻马不停蹄地联系钟石，然后就有了这次的拜访。
在建立了超过十万手的空仓后，nymex就密切注意汇丰的仓位情况，结果发现在汇丰席位上的空头并没有停止建仓，甚至还有愈演愈烈的局面。这下他们坐不住了，在钟石建立了13万手空仓的时候给汇丰北美发了一封措辞极为严厉的jing告信，要求他们解释在他们席位为什么有如此多的空仓，甚至还威胁道有可能对该席位提出诉讼。
说到底，经纪只是一个中介的角sè，他们通过自己的佣金政策和专业研究报告吸引客户进入期货市场。能量更大的经纪公司，可以提供给客户更高的资金杠杆，甚至还可能代替交易所进行结算，但要他们承担上相应的风险，则不大现实。
大的投行都有自己的经纪通道，也有自营业务，他们的cāo作有着自己研究报告作为投资参考，再说这些公司大多有自己的法律团队，在规避风险和应付法律事务方面很是专业，即便是sec最终投入大量的人力和财力来调查他们cāo纵市场的行为，往往也很难如愿。
但是这一切资源，钟石可借用不上，相反如果要遭受指控，说不定汇丰的经纪部门会第一时间将关系撇得干干净净，要知道sec所用的可是有罪推定，即如果不能证明自己的动机，那么你就是cāo纵市场，接下来就要面对刑事指控。
“还真是麻烦啊！”钟石皱着眉头看了半天，大致明白了信上所说的内容，然后反问起顾章离：“不知道在你来之前，汇丰方面是个什么意思？”
顾章离脸上露出几分尴尬，他很明白钟石话中的意思，但是一面是sec，一面是可以给公司带来巨额佣金的客户，必要的时候只能选择一个，这个肯定不会是钟石一方。
“钟生，根据我们法律部门的研究，如果您不能给出一个合理的解释，恐怕这些头寸都将被迫斩掉，而且还免不了落下个cāo纵市场的罪名，毕竟这些都不是套期保值单。我们给出的建议是，将仓位控制在10万手左右，然后给交易委员会一个说得过去的解释。”
如果是多仓的话，解释就很容易了，直接一个“刚xing需求”就能堵上大部分人的嘴，当然，在这种情况下最终大部分单子就必须要交割了，到时候可就是几十亿美元的大买卖。
“这么说，汇丰是要抛弃我了？”钟石轻哼了一声，似笑非笑地看着顾章离。
顾章离脸上的尴尬更明显了，在低头沉默了半分钟后，他才重新抬起头，语气坚定地说道：“钟先生，你也知道这一次jing告已经算是客气的了，不过我们连夜讨论过，毕竟这种情况在以前没有发生过，最终的讨论结果是希望你能够减少在我们席位上的仓位，然后我们出具一份看空报告，应该就差不多了吧。”
他最后的一句话说得极为不自信，显然是对当前的局面报以一个悲观的态度。他心里很清楚，以他们研究部门的报告水准，很难说服sec那群人，也就很难解释持有这么多空仓。事实上即便是汇丰内部，对钟石这笔资金持有如此多的空头头寸也很难理解，他们私下议论过，最终得出的结论就是cāo纵市场。
说出这一段话，自然会大大地得罪钟石，但是顾章离此时也顾不上这么多了，要是汇丰北美被连带着上了被告席，最终不止是经纪部门的业务，就连商业银行的业务也将遭受沉重的打击。
“这样啊！”钟石摸了摸光滑的下巴，有些意兴阑珊地继续说道，“我这里早就准备了一份研究报告，就是专门应付这种情况的。相信有了这个，sec这些人应该不会说些什么了。另外，替我多注册几家离岸金融公司，将部分空仓头寸转移到这些公司，这样单个账户的头寸就不会那么刺眼了。再者，你们可以考虑分仓嘛！”
分仓，就是将借用其他经纪行的仓位，这样他们席位的持仓数就不会那么惊人了，但是借用别人的席位，自然要付出一部分佣金的代价。
这自然不失为一种办法，顾章离皱着眉头想了想，然后提出一个看似极其无礼的要求：“钟生，我可以先看看您的研究报告吗？”说完他自己都觉得很是过分，连忙避开钟石投过来的目光。
像这样私人xing质的研究报告，基本上是不可能外泄的，否则被别人针对就很麻烦了，再者现在钟石可谓是市场上的大户，像他的cāo作方向和策略必须严格保密，否则也有可能引起跟风者同一方向的cāo作，那么一来就是和钟石抢钱了。
大型研究机构是很乐意发布这种研究xing的报告的，一来他们有钱赚，二来可以配合他们自营业务引起羊群效应。自然，他们一般发布的都是宏观xing的报告，不针对某些具体的品种或个股，即便是发布了，也最多发布个目标价、“建议减持”、“建议增持”等字眼的报告。
出乎顾章离意料的是，钟石竟然一口答应了下来：“自然，你可以先看看这份报告。如果觉得满意，甚至可以以汇丰研究部门的名义发布出去。”说完之后就进了房间，将存在电脑上许久的“研究报告”打印出来。
和顾章离极力抽身避免官司的想法正好相反，钟石此时正是要把汇丰拖下水，这样一来他所面临的压力才会更小，将研究报告以汇丰期货研究部的名义发表出去正是这个意思。
这个时候电脑的xing能远不能和后世相比，钟石的电脑上用的还是linux的系统，相应的文档系统远没有word好用，钟石费了好一番功夫才将文章打印出来，然后将还散发着淡淡油墨香味的纸张递给了顾章离。
“随着欧洲货币一体化的进行，各国之间的贸易也将飞速增长，加上先前脱离了欧洲汇率体系的英国减低汇率，使得出口增长，经济数据明显好转，预计今年增速在2%左右……”
“美国方面，经济持续低迷，自从克林顿zhèng fu上台，需要在流动xing和美元币值两个方面对经济实施刺激，为此美联储减低短期贷款利率以刺激经济，但是这是否会引起通胀还有待观察，不过从公布的数据来看，美国经济正一步步走向复苏……”
“在欧洲和美国两大经济体的复苏过程中，作为重要资源之一的石油产量在短期内不会出现较大的波动，即便是opec认为目前的油价过低，但是一旦他们做出减产的行为，将大大伤害世界经济……”
“从opec的角度来说，即便是某些原有输出国有减产的提议，认为目前油价过低，损害了他们的利益，但一旦实施了减产，将产生类似于七十年代的石油危机，到时候可能会对世界经济造成滞胀的严重危害，最终因为世界经济的下滑和需求量的降低，油价还会在现有价格的基础上进一步下滑。”
“因此从长期看，opec不大可能减产，甚至有可能还会适当地增加产量。因此在原油期货市场上相应的系统xing风险就产生了，目前市场对原油价格的普遍反应是偏低，因此对opec减产的预期使得多头持有超额头寸，甚至某些套期保值账户都有类似的预期和cāo作，因此在opec的政策出来之前做空将是一个非常值得关注的cāo作方向。”
“需要注意的是，要时刻jing惕现货市场的价格波动，毕竟多头如果事先得到消息，很有可能通过在现货市场的cāo作来逼高期货市场的价格，必要时在ipe或其他相关品种做相应的对冲。”
“以上分析报告仅供参考，并不负有任何法律责任。”当顾章离读完这份洋洋洒洒足有上万字的研究报告后，就彻底无语了，这哪是一份私人xing质的研究报告啊，分明是一份标准的长期看空的原油期货报告，甚至连最后的免责声明都写好了。按照报告上所陈述的，所有的cāo作依据都是建立在opec不减产的基础上，如果最终opec不减产的话，那么这份报告无疑极具前瞻xing，如果最终opec宣布减产的决定，那么这份报告就是个笑料。
不管怎么样，这份报告足以向sec解释建立如此多空仓的动机了，相信sec不会认为汇丰的原油研究部门有通天的手段能预先得知opec关于原油产量的决定，他们最多认为这是一场赌博式的押注。
“发不发？”一旁的钟石看着顾章离的脸sè接连变幻，半天也没下定决心，不由开口催道。
“发！”顾章离想了又想，猛然下定决心，几乎是连带着吼了出来。他知道，这篇报告一旦发了出去，万一opec最终减产了，那么汇丰原油期货交易部门就成了市场的笑柄。但与留下一个大客户相比，这又算得了什么？市场上不靠谱的研究报告多得是，又不少这一篇！
第五十九章 粤东郑家
有了钟石这份研究报告，nymex方面暂时算是摆平了，但是出于对违约风险的考虑，交易所对所有空头头寸追加了每手2美元的保证金，使得钟石的账户又减少了二千多万美元的流动资金。<冰火#中文.
11月17日，受到追加保证金消息的影响，纽约原油期货价格上涨0.32美元，涨幅1.83%，不过在随后几天里，空头持续打压，在感恩节之前将油价打压到17.美元之下，于11月24日将国际原油价格打压到了16.95美元。
而这一切，离钟石平均建仓的18.50美元的价位已经相差了至少1.50美元每手，使得他这些仓位的浮盈接近两亿美元，只是因为他持仓手数太大，不可能一下子平仓，因此赚来的这些钱只能停留在账面上。
不过即便是这样，这种接近1%的收益率足以惊世骇俗，以这样的资金量在区区两个月之内能取得这样的收益率，也只有在杠杆率超高的期货市场了。
只是在这几天里，钟石已经没有心思关注期货市场了，因为有个来历不明的人通过廖承德，说是想要见他，有些事情想要和他面谈。据廖承德说，陪同来者的是一名华联社的高级记者，临走的时候还找了个适合的机会，告诉廖承德来者背景很硬，最好不要得罪。
“连这种在香港的最高机构都不敢得罪，那会是什么背景？莫非是情报部门？”得了消息的钟石皱着眉头想了半天。也没有想出个头绪来。这个年头，国内的政局实在有些混乱，无论是哪一方的势力都远不是现在的钟石能够得罪的。
自从不速之客登门拜访之后，廖承德就如同惊弓之鸟一般，整日惶惶不可终日。他虽然有内地军方的背景保护，但是也知道这道护身符不是万能的，且不说那些规定了武器禁运的国际组织，就说某天港英政府想要动他，出于外交上的考虑，内地的政府也不便出面帮助他。
因此廖承德已经把一切的法宝都押注在了钟石身上。因此在钟石身上发生的一切。他都通过廖小化时刻关注着，出了这么一桩事后，他表现得甚至比钟石还要着急。
“你说，我们是不是要报警？”廖承德也是一时失了方寸。竟然说出了报警之类的话。他也不想想。如果内地有人要动他和钟石，光凭香港警方那点力量又怎么能保护过来？那些在屏幕上威武的皇家〖警〗察连街头的古惑仔都对付不了！
“报警？”钟石敲了敲书房的桌子，脸上带着嘲笑地反问道。“你觉得管用吗？我们还是先静观其变吧，如果我没猜错的话，应该不会有什么大问题。”
“但愿如此吧！”廖承德深深地叹了一口气，摩挲着手中把玩了很久的茶壶，狠狠地灌了一大口，随即被已经凉透了的茶水呛得咳嗽了半天，他这番表现给一旁老神在在的钟石看在眼中，很显然廖承德并不相信钟石先前所说的那番话。
这里是廖承德的书房，靠着墙壁的书架上摆满了大块头，钟石粗略地扫了一眼，发现很多都是二十四史这样的书籍，还有几本数千页厚的工具书。钟石随手抽出一本翻开一看，不禁哑然失笑，只见页面干干净净，几乎没有被翻阅过的痕迹，看来这些价格不菲的书籍只是廖承德买来装点门面，并不是真正用来阅读的。
廖承德老脸一红，就转过脸装作什么也没看见，一个人自顾自地品起茶水来。
半个小时后，终于等来了约见的人，来人身材不高，长得也很普通，穿着一件洗得有些发黄的衬衫，腿上则是条略显宽大的迷彩裤，显得很是不伦不类。
吸引钟石注意的是，来者的脖子很粗壮，几乎和脑袋一般宽，除了这点异于常人之外，来者的腰杆极其挺拔，走起路来虎虎生风，一副凛人的气势扑面而来，让钟石和廖承德顿时感受到一股无形的压力。
这个人刚一进书房，就在钟石和廖承德两人惊讶的目光中四下扫视了一番环境，然后看似随意地翻了翻书架上的书，又走到窗前拉开百叶窗看了看窗外，这才唰的一声拉紧了窗帘，对目瞪口呆的钟石和廖承德点了点头，向外面喊道：“没什么问题，可以进来了！”
跟随着他进来的陆虎一直和他保持两步的距离，双手握拳，眼光一刻也不离开进来的这个人，一副如临大敌的模样，等来者出了书房后才对钟石和廖承德点了点头，也跟了出去。
看到这么大的架势，钟石和廖承德对望了一眼，都看出对方心中的疑惑。廖承德轻叹了一口气，就有些颓然地坐了下来，一副人为刀俎，我为鱼肉的模样。钟石心中倒是很跃跃欲试，眼看着安保工作做得如此全面，他对即将到来的会面和交谈的内容倒是多了几分期待。
没过多久，一个穿着淡灰色西装、戴着一副宽框眼镜的年轻人走了进来，不像先前进来的那个面色严峻的人，此人一进来就是一副笑容满面的模样，还没走到钟石跟前，老远就伸出手来：“你好，想必你就是年少有为的钟石钟先生吧？我是郑希，你好！”在和钟石握了握手后，又向一旁的廖承德点了点头：“廖先生，咱们又见面了！”
“此次郑先生登门拜访，不知道有何贵干？”双方刚一落座，钟石就先声夺人地问道。他如此开门见山，就是想掌握谈话的主动权。
郑希虽然年纪不大，但是做事滴水不漏，他先是不动声色地看了坐在一旁的廖承德一眼，这才慢悠悠地说道：“钟先生，我想和你谈的事”一副欲言又止的样子，显然是不想谈话内容被廖承德知道。
廖承德也是人精，一听到这里，就打了个哈哈：“呵呵，这人一老，精力就大不如前了，这才坐了一会就犯困，你们先聊着，恕我这个老人家就不奉陪了！”说罢起身就走，腿脚之快哪里看得出来有半点精力不足的样子。
等书房门被重重地关上后，钟石这才脸色一正，异常严肃地说道：“你到底是什么人？怎么找到这里来的？不知道刚才离开的那个人现在在为国家做事吗？”
他这是扯起虎皮做大旗，从刚才发生的一切来看，眼前这个“郑希”来头很大，竟然能请到华联社的高级记者做说客，想来即将要说的事情肯定不简单，为了自保他只好先给眼前这人一个下马威。
郑希也不恼怒，面色如常地说道：“廖先生是爱国商人，这个我们自然知道。不过据我们所知，钟先生您好像和国家没什么关系吧？如今正好有个能让钟先生大展拳脚的好机会，也是个为国效力的好机会，相信钟先生这样的青年才俊，应该不会拒绝吧？”
“为国家效力？”钟石的瞳孔就是一缩，心想这一天终于来了。“像我这样人微言轻的小角色，虽然也有报国之心，但是实在不知道能做些什么。怎么，郑先生是来投资的？”
郑希笑了笑，端起书桌上的杯子轻抿了一口，这才慢条斯理地说道：“如果想要招商引资的话，我今天就不会特地约钟先生来了，要知道香港这个地方做实业的商人还是蛮多的。钟先生，咱们明人不说暗话，今天我来就是想借助您的专业人士，替我们打理一笔资金。”
说话间，他从随身带来的皮包中掏出一叠厚厚的文件，缓慢地推到钟石的面前：“钟先生，这里是我们查到的一些资料。您先看看，有什么遗漏的？”
钟石狐疑地看了满脸堆笑的郑希一眼，随手拿起一张纸，就看见上面详细地记录了他的年龄、籍贯、家庭背景等内容，钟石就是一惊，随即低头细细地看起这一叠资料来，他越看越是心惊，这些资料里详细地记录了他在〖日〗本股市暴跌、87年股灾等时候的交易记录，甚至后来他买过哪些港股都有明确的记录。
幸好，这些只是记录了钟石在将资金放在艾福瑞经纪公司和其他港股经纪公司时候的交易记录，等到钟石将资金转入到汇丰后的交易记录则没有，想来是因为汇丰有英国背景，眼前的郑希一时半会没有办法查到。
“你到底想干什么？”钟石看完资料后，背后就是一阵发凉。按说这些资料都是保密的，至少在某些程度上普通人很难查到。但眼前这个年轻人不仅拿到了，甚至连钟意、陆虎等人的资料也查得很清楚，这就让钟石有些不寒而栗。来者既然费了这么大的功夫，钟石自然要问清楚他的来意了。
资料上虽然没有写廖家人的情况，但钟石毫不怀疑，郑希可能已经知道廖家的底细，否则也不可能通过华联社的关系先找上廖家。既然知道廖家的关系，但还有这副有恃无恐的模样，来者的背景就大有名堂了。
“不知道钟先生听说过粤东郑家没有？”郑希端起茶杯，不答反问地问了钟石一句。(未完待续。。)
ps：今天好冷清啊邵逸夫去了，悼念一下
第六十章 湾仔之虎
“粤东郑家？”钟石口中念叨了半天，突然想起后世曾经广为流传的一本书，不禁悚然而惊，看向郑希的眼神中尽是不可思议。
在那本书中，详细地记录了改革开放后中央和地方之间的博弈，特别是对某些强势的政治集团大加笔墨，其中就有粤东郑家。说起这郑家，曾经出过一个军中元帅，在世时在党内中的排名甚至比当前的核心首长还高，是实实在在的开国元老。这位元老门生故吏大多在粤东，而且长子曾经执掌粤东十年，曾经在税收政策制定方面顶撞过当时的总理，甚至一度传闻连现任的第一都不大放在眼里。
除了这些，这位元老的次子从军执掌军情部门，听闻是京中官二代的第一人，甚至传闻当某位和核心首长儿子走得很近的某位商人被查封的时候，在他们圈子中曾经有这么一个说法，若是该商人投靠的是元老的次子，绝不会有今天的下场。
原本这种政治秘闻绝不会让普通人得知，但是后来粤东帮被连番整肃，一直持续了十几年之久，最终这些东西才在官方默许下公布出来。
钟石自然不会幼稚到得罪这种政治集团。他很清楚，虽然如今他们在统战部门拉上了关系，但是要知道虽然华联社是官方设立在香港的最高机构，但是所做的各种事情都是粤东省具体操作的，也就是说华联社所做的事根本绕不开粤东省这一关。
如此一来，钟石所作所为被他们所打听到，就不难理解了。
“原来你是粤东郑家的人，那我可真是失敬了。就是不知道你此次前来，到底想要做什么？”在得知对方的背景后，钟石的语气也放软了下来。他也想清楚了，对方无非是讹一笔资金，又或者是要求投资什么的，只要是钱能解决的。就不是什么大问题。
“呵呵。”郑希笑了笑，显然对钟石的反应很是满意。事实上只要是在香港稍有背景的人，又有几个没听说过粤东郑家的名头呢？“其实也没有什么大事，就是想请钟先生帮忙打理一笔资金！”说罢，他两眼一动不动地盯着钟石，就等着他的回答。
“打理资金？”钟石的眼神就是一凝，脸色也变得阴晴不定起来。对于打理资金这个要求。说实话并不过分，因为钟石稍后不久就要成立自己的对冲基金。不过这事一旦和政治势力挂上钩，不管这笔钱到底是何性质，最终都要承担一定的风险。要是这笔钱是私人性质的，未来很有可能蒙上洗钱的嫌疑，而如果是官方的资金。那么在以后追究起来，恐怕钟石就百口莫辩了。
这个时候，国内还没有主权基金这么一说，即便后来有了华投这样的机构，像外汇这样的美元资本也没有给私人打理的道理。
“你放心，这笔钱来历清白，绝不会给你添麻烦的。”郑希仿佛看出钟石的顾虑。笑嘻嘻地说道。
钟石左右为难，考虑了半天，仍然没有下定决心，原先他准备韬光养晦，闷声发大财，只是没有想到事情这么快就暴露了，尤其还要和一个日薄西山的政治势力牵扯上关系，更是让他一时间在情感上接受不了。尽管他知道这一天迟早要到来。
郑希等了半天，也没见钟石拿出个明确的意见，不由得有些焦急：“钟先生，这笔钱预计有五千万美元，我想这点钱您打理起来应该没什么太大的问题。至于管理费和超额收益方面，我们可以依照市场上的规矩做。除了这些，我们对管理上的事情不过问。你意下如何？”
“要是我不答应呢？”钟石不答反问道。
“不答应？”郑希噗嗤一声笑了出来，用手敲了敲桌面，看向钟石的眼神尽是戏谑，“钟先生。我之前可是好言在先，如果你不答应的话，哼哼，要知道你的家族成员可是有不少的！”
“怎么？莫非你想威胁我不成？”钟石眉头就是一皱，语气也变得异常清冷起来。眼看着此人利诱不成就改为威逼，种种手段信手拈来，让钟石颇有种处处受制的感觉。
郑希面色不变，有些不屑地说道：“我们怎么会威胁钟先生呢？那样的话我们和社团的那些人有什么区别？再说大家都是求财，自然是以和为贵最好了。只不过香港如今这么乱，说不定哪天在大街上就遇上不法分子，可能会对钟先生你的家人有所不利哦！”
这种话都说了出来，摆明了是**裸的威胁。钟石心中大凛，知道这件事恐怕不能善了，在反复权衡了半天之后，又不甘心地试探道：“我就不相信你们有这么大的能量，要不展示展示给我看看？”
这下郑希不说话了，低着头想了半天之后，这才抬起头来紧盯着钟石：“不知道钟先生想要怎么个试法，只要你划下道来，我照接了就是！”
“是吗？”如此大的口气，钟石自从重生之来还没有见识过，他想了想，发觉自己并没有什么需要他帮忙的。正所谓无欲则刚，可要是就这么被来者几句话给吓唬住，他又有些不甘心，正在两难之时，突然眼光瞄到书桌上的一张报纸，他顿时计上心头。
“你看这个人怎么样？”钟石指了指报纸头条，试探性地问道。
郑希摸过报纸，皱着眉看了看，有些不解地问道：“怎么？这个人和钟先生有仇？”随即他笑了起来，看似漫不经心地说道：“就算没有关系也无所谓，钟先生想要把这个人怎么样？三天之内我让他彻底从这个世界上消失！”
这张报纸的头条是写在澳门举行的格兰披治赛车比赛，这是一项世界性的赛车运动，在澳门有分站赛。原本这样的新闻上不了报纸的头条，只不过这一届因为有社团背景的人参加，因此被香港的报纸大肆炒作。
参加赛车的社团大佬是有着“湾仔之虎”之称的社团大佬陈耀辛，此人是社团新意安的金牌红棍，曾经在两年前牵扯了一桩为当红歌星争风吃醋的谋杀案，后来因为证据不足而被无罪释放，但是明眼人都明白这到底是怎么一回事。
“对待这种社会渣滓，就应该彻底地从**上消灭。想不到钟先生文质彬彬，居然能有替天行道的义举，真是让人刮目相看啊！”郑希自以为是地认为猜透了钟石内心的想法，也不知道是不是衷心地大加赞叹起来。
面对这种恭维，钟石哭笑不得。他虽然从内地出来，但是在内心深处还是认同法制社会这一套，即在没有找出明确犯罪证据之前，任何人在法理上都是无辜的。不过他也没有出声阻止郑希，因为他也想看看，眼前的这位郑希到底有没有能力动得了这位社团大佬。
在他的设想中，最多就是眼前这人通过某种关系让陈耀辛低调收敛一些，又或者是逼迫他离港去夷洲之类的，只是他低估了来者的狠辣，也低估了粤东郑家的能量。
“既然钟先生没什么异议，那这件事我们就这么说定了。只是我希望未来钟先生能够成立一家基金，这样我们也好将资金调拨过来，相信未来我们还会有见面的机会的。”郑希站起身来，和钟石握了握手后，就告辞离开了。
“钟生，他到底跟你说了什么？”就在钟石还在书房权衡这件事的利害的时候，廖承德悄然无声地走了进来，他趁着四下无人，在钟石的耳边低声问道。
钟石抬起头，有些不满地瞪了廖承德一眼，故意吓唬他道：“我这次给你害苦了，老廖，这下要赶紧跑路了！”
廖承德就是一惊，连连追问：“钟生，是不是你犯了什么事？又或者是生意上出了什么事情？来的到底是什么人？icac还是香港皇家警察？”他着急之下，脑子变得十分糊涂，竟然连一点基本的判断能力都没有了。
这几年他一直在帮国家办事，虽然赚了不少的钱，但所做的生意一直都是游走在国际规则的边缘，因此他这段时间胆子是越来越小，稍微听到点风声就有种风声鹤唳的感觉，正应验了那句“越老胆子越小”的老话。
“哈哈，老廖，你是不是这段日子担惊受怕惯了，怎么变得这么胆小如鼠？难道忘了当初怎么去内地贩卖文物的事，现在你所做的只不过是以前的翻版罢了！”钟石见廖承德连脸色都变了，忍不住开口调笑道。
“这哪是一回事啊？”廖承德唉声叹气道，“你不知道啊，以前的事用钱就能摆平，现在的事怕是用钱摆不平啊！”只不过事实不像他想象的那么糟糕，万一他贩卖武器的事情东窗事发，武器禁运的条约最多罚他一笔钱，禁止和相应的国家或公司再做生意罢了。
“放心，摆得平！到时候国家肯定不会不管不顾的！”钟石安慰了一句，但是他心中也实在无底，当年潜伏在美国的级别最高的间谍，事发后曾经希望国家能够将他用相同的间谍赎回，这原本是国际惯例，但官方始终对他的要求不理不睬，最终绝望的他只好在牢中撞头自杀身亡。(未完待续。。。)
第六十一章 枪击大佬
赵以钧最近很得意，他是无线电视的一名演员和歌手，最近刚演了一部收视率极高的电视剧，使得他一炮而红。除了事业上的成功外，他最近还勾搭上了无线电视一名当红的花旦，正可谓事业爱情双丰收。
和大部分男人一样，赵以钧也非常喜欢汽车，在他家的车库就有好几辆跑车。当听说澳门房车赛即将举办的时候，赵以钧还动过参赛的念头，只不过他的经纪人及时劝阻了他。
既然参赛不成，赵以钧和花旦二人就偷偷地到澳门来看比赛，设置在城市中的赛道极其蜿蜒盘旋，车手们在这种赛道中你追我赶，将改装的赛车优异的性能发挥得淋漓尽致，使得这一届的比赛异常精彩，让在场的观众着实大饱了一番眼福。
看完了精彩的赛车比赛，赵以钧和花旦意犹未尽，分别在赌场里玩了半宿，这才一前一后地回到入住的帝豪酒店。因为两人都小有名气，为了双方的事业暂时不能公布恋情，因此找了这么一家酒店入住。
此时已经是凌晨时分，赵以钧和助理走到金碧辉煌的酒店门口，迎面碰上一群喝得醉醺醺的壮汉，正踉踉跄跄地往门外走。这群人还没走到赵以钧的身前，一股冲天的酒气就扑面而来，让赵以钧忍不住侧过身去。
“扑街，装什么装，不就演了几部电视剧吗？”看到赵以钧躲避的动作，这群人中就有一名醉汉大声叫嚷道。
随着他的叫嚷，其他醉汉也跟着看了过来，几双朦胧的醉眼看了好一会后，这些人才认出眼前是当红的电视明星。和赵以钧预想的不同的是，这些人在认出他的身份后大声哄笑起来，言语之间颇多不恭敬。
赵以钧正准备反驳，却被身旁的助理拉了拉胳膊，示意他不要还口。明星身旁的助理一般都是八面玲珑的角色。对社会各阶层的人接触比较多，因此在阅历上甚至比明星还要多。赵以钧身边的助理就是这么一个角色，他眼睛雪亮，老远就发现这些人说话粗鄙、面相不善，为首的那人脖子间挂着拇指粗细的金项链，露在外面的肌肤上还刻着刺青，一看就让人联想到是社团的人。
这年头社团的人可招惹不起。尤其是混娱乐圈的人。要知道很多电影公司都有黑社会的背景，甚至连电影公司的老板都是社团的大佬，很多明星在接到剧本的同时还接到了子弹，这种软硬兼施的做法使得他们不得不去拍一些烂片甚至是三级片。
赵以钧愣了一下，回头见助理摇头示意，他也不是傻子。自然也看出这群人的不同来，一群人没一个正经打扮的，穿耳环的，染发的，光头的，一个个江湖味十足。他缩了缩脖子，就悄然挪到一旁去。
“扑街啊。还挺识趣的嘛！”离赵以钧最近的黄毛骂骂咧咧道，见赵以钧服软，原本还想上前推搡两下，这下找不到借口了。
其时已经是凌晨时分，除了几个身穿制马甲的酒店服务生还在门外敬业地站立在外，偌大的酒店前厅就没几个身影了，门外的街道也是冷冷清清，半天才有一辆深夜载客的出租车经过。
“阿明。别闹了！”就在黄毛还喋喋不休的时候，几人当中的大佬模样的人发话道，“今天高兴，就不要闹事了，再说这里又不是香港，咱们还是低调点。”
黄毛应了一声，又回头狠狠地盯了赵以钧一眼。仿佛在说小子你走运，今天我大佬心情好不跟你计较，否则有你苦头吃。赵以钧给他这么一盯，浑身竟然有种不寒而栗的感觉。他这才意识到，这些人无法无天，说不定在这里就能将他暴打一顿。
正心有余悸之时，突然从冷清的街道上传来大功率发动机的声音，这群人就是一怔，随即朝着声音传来的方向看去，只看见两个戴着头盔的骑手骑着大功率的本田摩托车正在街道上飙车，看他们的架势很像是传说中的飙车党。
“扑街仔，有本事到赛道上跑啊！”大佬模样的人不屑地冷哼一声，望着飞奔而来的摩托车就是一阵冷笑。他白天也参加了澳门房车赛，成绩还不错，自然有资格对这些半夜出没的飙车党指三道四。
令所有人意想不到的是，在摩托车飙到帝豪酒店门口的时候，两名骑士竟然不约而同地猛然打转弯，趁着摩托车惯性飞出去的当口就稳稳地站到地上，然后大步朝众人走去，边走边向腰间摸去。
“不好！”
几人心头不约而同地闪过一个念头，还没等他们拔腿往酒店里跑，就看见两个戴着头盔的人的右手出现一支黑黝黝的手枪，正瞄准自己。
这群人立刻惊呆了，眼睁睁地看着那两柄闪烁着冰冷寒光的黑色，他们自然认出来这是装了消声器的手枪。
大佬的两腿有些发软，但他毕竟是见过世面的人，又当着这么些小弟的面，只能色厉内荏地喝道：“你们是什么人？就不怕我们新意安报复吗？”
“死狗，这是你在世上说的最后一句话！”头盔下的人冷冰冰地说了一句，随后扣动扳机，“噗”的一声轻响，大佬的眉心之间顿时多了一个洞孔，鲜血随即汩汩地流了出来。
眼看着大佬只说了一句话就变成一具尸体，其他几个小弟眼睛里满是惊恐，他们不敢有半点动作，生怕在这个敏感时候引起枪手的误会。他们慢慢向后退去，有胆小的人已经站不稳身子，甚至连尿都吓了出来。
在电视剧里杀人无数的赵以钧第一次看见真正的凶杀，他脑子一阵眩晕，身子就是一软，软绵绵地向后倒去，幸好背后的助理及时地将他扶住，这才没有当场摔倒。
“都给我站好！”枪手就是一声大喝，立刻，在场的所有人没一个人敢动，都如泥塑一般站在原地，连手指都不敢乱动一下。“这次只杀陈耀辛一人，其他人无关。”
众人听了，心中就是一定，此时大佬手下的马仔也没有心思去问枪手的来历，或者依照江湖规矩说上两句山不见水见的鬼话。
见众人的反应，枪手满意地点了点头，枪口依然指向一动不动的众人，等走出十几米远，这才收起手枪，将倒在地上的摩托车扶起发动，在一阵震天的轰鸣声中扬长而去。
等摩托车走远了，一群古惑仔这才争先恐后地向酒店外挤，在门口甚至你推我搡的，平日里的同门情谊江湖义气全然不顾，至于躺在地上的大佬尸首，却没有一个人理会。
“咱们也快走吧，这里马上就有警察来，要是说不清就麻烦了！”眼看着赵以钧愣立在现场，先回过神来的助理赶紧拽了他一把，连拉带拽地将他拖进了酒店，随后的事情就由助理来应付。
死者的身份很快就被查明，是来自社团新意安的红棍陈耀辛，曾经因为从事黑社会活动被香港警方多次传讯，案底就有一大堆，此次前来香港是为了参加赛车，结果被不知名的枪手一击毙命。
消息一传出，顿时轰动了整个港澳地区，媒体大肆报道，一方面是因为此人是社团的高层，另一方面则是因为像这种恶性案件，肯定会强烈刺激市民的神经。只是像这种在江湖上混饭吃的古惑仔，平日里的仇家可以说数不胜数，警方又哪里能找到真正的凶手。因此此案在炒作了一段时间后，也就没了下文。
钟家的书房，钟石翻阅着手上的报纸，这条新闻他已经看了不下十遍，甚至都可以倒背如流了，但每次读来，他的心都要揪紧几分，那个郑希说得果然没有错，在两三天就解决了这么一个风头正健的社团大佬，这让他感到如芒在背，甚至连深夜都常被惊醒。
“看来这一次是躲不过去了，也罢也罢，就暂时先虚与委蛇，等以后强大了再说吧！”钟石想了好几天，这才下定决心，拨通了那人留下的电话。
三天后，在双方律师的见证下，钟石和郑希签订了一份委托打理资金的合同，双方约定，在九四年三月郑希一方委托钟石一方管理资金，数额为五千万美元，封闭期为一年，其后如果想要赎回，需提前一个月通知。每年管理费为1%，超额部分收取5%，若是在当年没有实现超额收益，则不收取任何费用。以上协议为期三年，到时根据双方意愿决定是否续约。
之所以选在九四年三月，是因为钟石在那个时候即将年满十八周岁，具有法人身份，可以注册一个基金公司来打理资金。
这份合同看上去和一般的资本管理公司签署的一般无二，但是精明的郑希又怎会如此大意，忽略到钟石懈工的后果呢，结果在他的坚持下，合约里硬是加上了一条极其不平等的条款，就是如果出现了巨额亏损，将由钟石一方负责出资全额赔偿。换句话说，就是他的资金旱涝保收，稳赚不赔。(未完待续。。。)
第六十二章 系统性风险
系统性风险即市场风险，是影响所有资产的，不能通过资产组合而消除的风险。例如说战争、自然灾害、通货膨胀、能源危机等。因为这类风险一旦爆发，就会影响整个市场，因此也被称为不可分散风险。
不能把鸡蛋放在同一个篮子里的道理大部分人都知道，这个道理也同样适用于投资市场。举个例子，买入波音公司的股票，也要适时地买入部分空中客车的股票，因为在航空领域，这两家公司算是针尖对麦芒，相互之间存在着极强的竞争关系。如果一家失去了大额订单，那么这笔订单最有可能就是落入了另外一家的手中。这种风险就是非系统性风险，可以通过投资组合进行风险对冲。市场上最大的投资组合就是构成指数的一篮子股票，外在的反映即是股指，理论上来说非系统性风险在这个组合中被完全对冲掉。
股指期货的设计初衷之一就是为了对冲系统性风险。譬如某一国家突然发生了战事，这种情况对资本市场是无法规避的系统性风险，在这种情况下投资者可以通过做空指数来达到保持资本不缩水的目的。
商品期货也有类似的功能，实际上商品期货交易所开设之初，就是为了对冲来自现货市场上的风险，只不过由于资金运用的高杠杆和交易量的逐年增大，才使得期货市场逐渐变成投机的场所。
作为市场上的弄潮儿，对冲基金在这方面无疑是嗅觉最为灵敏的。当十一月份原油期货价格波动过于诡异的时候，他们第一时间就注意到这种情况。在做过仔细分析后纷纷进场建仓，期待着能在这个市场上大捞一笔。自然，做空和做多的各有一部分人，双方对市场未来的走向判断各不相同，但都一个共同点，就是在不久的将来原油将有一波行情。
算上套期保值的生产商、出口商，原本就存在这些市场中的商品基金，还有为数众多的散户和机构。九三年底的原油期货市场涌入了为数众多的资金，双方在这个市场上每日搏杀，都争取市场向着对自己有利的一方面发展。
在这种情况下，nymex原油期货九三年十二月份的持仓量罕见地达到了日均四十万手的水平，也就是说整整比十一月份的平均持仓量上升了30%，这意味着保证金至少有上亿美元上缴到交易所，而一美元价位的变动就有四亿美元的易手。市场双方对原油市场未来走向的判断分歧很大，对赌的情绪异常浓厚。
但有时候市场并不是这些资金创造出来的，这些在期货市场上互博的双方只是全球市场中很小的一部分，不管是资金还是影响力方面，他们都对市场起不到决定性作用。真正起到作用的，还是政治。
感恩节期间。石油输出国组织在奥地利召开会议，商讨由其部分成员国提出的原油减产的提议。分析家一般认为，原油减产的提议极有可能会被通过，因为目前世界经济低迷，美国和欧洲等主要的经济体对原油的需求量增加不大。而且目前的油价过低，损害了大部分石油输出国的利益。
作为世界能源最重要的一环。石油输出国组织（opec）的任何一个决议都会波及到世界经济的发展。最为典型的是在一九九一年，伊拉克总统萨达姆提倡opec提高油价，以协助伊拉克和其他成员国支付债务的利息，这成为海湾战争的间接爆发原因，最终在以英美联军为首的联合**只花了一个多月的时间就搞定了伊拉克，也使得opec不得不被迫提高产量，以弥补因伊拉克被制裁而造成的世界市场上每天300万桶原油的缺口。
opec共有十三个成员国，大部分都是中东国家，除此之外非洲也占有三席，剩下的就是南美的委内瑞拉和东南亚的印尼，各个成员国在提议表决的时候都只有一票。由于石油是世界经济的血液，因此这次关于是否减产的会议对未来半年内世界经济的走向尤为关键。
接连开了三天的会议，最终在大部分成员国的反对下，最终减产的提议并没有通过，这背后牵扯的政治角力无从而知。但非洲某些成员国一反往日低调的常态，频频在媒体上呼吁为世界经济做一份贡献，还有去年刚刚退出opec的厄瓜多尔，在会议举行期间突然宣布将在94年加大石油开采量，以及美国的航母在没有知会的情况下，突然出现在印度洋海域，从种种征兆来看，美国、欧洲等超级政治势力无疑是插手到了这次会议，并最终让opec做出了有利于他们的决议。
要知道，非洲一直都是欧洲的传统势力范围，而南美除了几个标榜敌对美国的国家外，其他的大部分国家都是仰仗美国鼻息呼吸的，最近中北美地区还在筹划着一个北美自由贸易区的计划，这使得他们和美国之间的联系更加紧密。
无论如何，原油产量是不可能下降了，这对于nymex的多头无疑是个致命性的打击。受到这个消息的影响，nymex的1月份原油期货价格从11月24日收盘的16.95美元直线跳水到11月29日开盘的16.11美元，跌幅高达5%。
空多双方主力移师到94年一月份合约才两三个交易日就遇上这种系统性风险，可以说是双方都没有想到的，直到这个时候某些人才意识到在半个月前，汇丰的期货研究部门曾经发表过一篇类似的研究报告，专门提到了opec下半年的会议有可能不减产。当这些后知后觉的人重新再读这份报告的时候，心中大多只有一个意识，那就是要重新评估汇丰期货研究部的研究能力了。
还在香港的钟石第一时间就得到了原油期货大跌的消息，此时留在北美的只有安德鲁和李名扬，在11月29日期货市场一开盘电话就从大洋彼岸打了过来。
“原油期货大跌，如今我们的浮盈已经超过三亿美元，下一步操作的策略是什么，是不是该平仓离场了？”在电话里，安德鲁异常兴奋，连连追问道。
他自己也投入了五百万美元到原油期货市场，建了一个总共2000手的空仓头寸，到目前为止盈利超过六百万美元，已经足足翻了一番，这个收益率足以让他非常满意了。
不过和安德鲁这么点仓位不同的是，钟石是市场的大空头，其一举一动都受到各方各界的关注，不是说平仓就能平仓的。举个简单的例子，当市场出现大额的空头平仓单的时候，即需要大量买进原油期货合约，这将导致在短时间内原油期货的价格上涨，最终的结果就是钟石仓位的浮盈将损失掉很大一部分。
因此安德鲁话一说完，立刻就反应了过来：“呃……少量出仓？这也不行啊！”他说的少量出仓，就是每天平掉一小部分，最终在一个较长的时间里全部平掉。这种做法的好处是不会引起标的物价格的剧烈变动，最大程度上保住浮盈，但坏处是谁也不知道在平仓的这段时间会发生什么，万一原油期货价格突然上涨，那么目前他们的浮盈还是会损失不少。
“是啊！今天将是一个重要的日子，刚转了月份，又遇上系统性风险，成交量肯定会放大。幸好一月份合约刚开始，否则多头要是发起狠来逼仓，我们刚吞下去的肉就要全部吐出来了！现在主动权在我们这一方，耐心地等待吧，我不相信多头还有能力维持他们的仓位。”钟石感叹了一句，有时候多头即便想死磕到底，但是在现行的每日结算机制下，他们当中的某些机构的资金很快就会跟不上，最终也只能灰溜溜地被强行平仓，甚至是爆仓。
“今天先平掉五千手空仓，试探一下市场的反应再说！”钟石命令道。多头可能是属于套期保值的资金，或者就有某些大型的炼油商，他们当中的某些人甚至可以坚持到最后交割！只不过过了今天，他们为了维持自己的仓位，就不得不追加资金。
不仅是市场上的多空双方，就连观察的媒体都在猜测，这一天的走势究竟会怎么样，会出现大规模减少持仓，还是会出现继续增加持仓，双方继续在1月合约上对赌？这个时候就看双方资金的实力了。
原油期货市场就在这样一个高度关注的情况下开始的！
“钟生，5000手平仓单已经放了出去，我是分三个时段逐步放出去的，基本上一出现就成交，成交的类型基本是空转，看来市场看空的情绪还很严重，我认为这个时候正好是我们离场的好机会。”没过多久，安德鲁的电话就再次打来。
“不要大意了。你再放出五千手平仓单看看，能出一点是一点。”钟石想了想，就命令安德鲁继续试探市场。在金融市场上有一条不成文的规则，即消息一旦公布了，那么随后的一天相关市场的开盘价格就意味着预期的到位，接下来就是市场修正影响的时候。而这个时候还有人进场，说明系统性风险远远没有到完全消化的地步。(未完待续。。。)
第六十三章 多头破产
挟原油不减产的余威，在1993年11月29号这一天，nymex原油期货合约价格直接跳空接近一美元，开盘价16.11美元，跌幅高达5%。这个跌幅让多头损失惨重，也让部分空头投机客选择了平仓，他们对目前的盈利很满意，而且1994年1月合约主力进驻还没多久，在这种情况下选择离场不愁没有下家接手。
自然，有人笑就有人哭，多头一方损失惨重。不甘失败的他们在盘中发动猛烈的攻击，无奈天不遂人愿，盘中最高上涨到16.20美元，而最低价则探到了15.78美元，明显空头牢牢占据了优势。虽然在尾盘的时候多头发力，想要将油价拉上16.00美元，但市场上空头势力实在太凶猛，最终油价收于15.97美元，距离16.00美元只有一线之隔，但这点价格上的间距在这一天却永远跨不过去了。
“钟生，今天的情况就是这些，明天打算怎么操作？”尽管时差相差12个小时，香港此时的时间已经是凌晨三点多，安德鲁还是尽心尽职地打来了电话。他这一天已经把自己的仓位全部出清，连带着廖小化的仓位也平掉，两人在油指上都赚了超过一倍的利润，这让两人在电话里好是开心了一阵。
“不用担心，今天是在充分消化系统性风险，相信市场会出现大量的空头平仓，尽管这些人不是主力。但在一定程度上会扰乱视线，使得投资者对后面的进展产生一种错觉，认为空头就此住手！”钟石冷静地说出自己的分析。在今天收市后，就轮到多头开始为结算的资金发愁了，要是他们在明天开市前，没有募集到足够保持自己头寸的资金，那么他们就将被迫斩仓，到时候市场还是一个向下走的趋势。
当一个趋势已经形成的时候，市场可能在一两天之内在盘面上形成逆向，但是稍有经验的人都明白。那可能是超短投机者的搅局。又或者是做错一方的垂死挣扎，在这种情况下，只要保持对犯错一方的压力，保持这种趋势。那么他们很快就会认输。
如今在原油期货合约上就形成了这种下跌的趋势。甚至和现货市场出现了价差。这是比较罕见的情形。一般来说，现货市场的价格和期货市场的价格保持相对的一致性，但这个月合约距离交割还有一段时间。又加上市场意见极度分歧，因此双方在价格上形成差异就不足为奇了。
“那就继续持有，看后市的发展？”安德鲁有点怯生生地问道。在他看来，现阶段全部平仓是最为保险的，即便是因此拉高了油价也在所不惜，毕竟落到口袋里的钱是最安稳的。
这段时间他看着电脑屏幕上不断跳动的数字就心惊肉跳，那可是实实在在的十亿美元，连带着变幻不定的盈利数字。他在深夜中不止一次地惊醒，梦见自己的仓位被爆，所有身家一夜间化为乌有，甚至还因为欠款最后被告上法庭。对于钟石的资金，他是连梦都不敢梦到，要知道那可是十亿美元，即便申请破产后，估计一辈子也别想脱离破产的状态了。
他无论如何也不敢相信，怎么钟石就敢在操作的半途中当了甩手掌柜，将所有的操作都让他和李名扬来完成，要知道这些持仓每一个最小价位变动，与之相对应的就是百万美元上下的亏盈，这段时间两人是吃不下睡不下，着实瘦了整整一圈。
钟石足足考虑了一分钟，这才决定道：“每天平掉几千手的仓位，在不影响价格的前提下抽身离场。”他说这话的时候心中极度不自信，要知道他现在持有十几万手的空仓，即便是每天平掉一万手，也足要十个交易日，在这个情况下市场肯定会发现汇丰席位持仓量的变化，最终多头肯定会利用这一点抬高油价，一步步地蚕食他的浮盈。
可这又是没有办法的事情，谁让他是市场上分量最重的大空头呢！
在这一天交易结束后，nymex按照惯例公布了各会员席位持仓的变化，汇丰席位减持了15013手成为最大的看点。在此之前，财经媒体一直关注汇丰席位持仓量的变化，因为这里活跃着一股势力极大的空头，使得汇丰被说成打压油价的元凶，而像印尼、英国等国的大型石油公司则纷纷被猜测为这股空头幕后的真正持有者。
当汇丰减持的消息传出，市场的第一反应就是这些资金将要平仓，毕竟他们已经赚取了数亿美元的利润，这甚至抵得上某些大型跨国公司一年的总收入。因此虽然这一天持仓量增加了一万余手，也被分析师们选择性地忽略了。
11月30日原油期指一开盘，就跳高到了16.04美元，多头上一个交易日百般努力没有达到的目标，在空头有获利离场的流言影响下，就这么轻易地实现了。市场充满了乐观的情绪，只不过空头给了这股情绪一击狠狠的闷棍，尽管交易量与上一个交易日持平，显示市场充分活跃，但是油价最终报收于16.04美元，没有上涨也没有下跌，尽管盘中有反复，但是双方总的来说在攻守方面打了个平手，油价最终没有变化。
一天的交易结束后，市场惊奇地发现，汇丰席位再次减持了一万手合约，这意味着在这个席位上的空头正逐步地减持，离场的意图非常明显。让市场不明白的是，汇丰席位除了在空头方面减持，竟然同时在多头方面增持了几千手的合约。
不止是市场的参与者，就连专业的媒体也在猜测，汇丰席位这是要锁定利润，还是看多后市的油价？不管怎么样，在近月合约上的减持对多头都是一个利好。随后在12月第一个交易日，油价在空头持续建仓的情况下最终上涨了0.39%，报收于16.10美元。
在原油期货市场，钟石在两天之内一共减持了3万手原油期货合约，使得自己的仓位到了10万手的水平。除了原油合约，柴油等合约也相继出尽，这些合约在相应的市场上占据的份额并不太大，因此没费多大功夫就全部平掉了。在这个过程中，共有超过一亿两千五百万美元的利润落袋，这是实实在在的真金白银，可不是随时随地变化的数字。
总计十五万手合约，占用了不到三亿美元的保证金，另外还有七亿美元做预备保证金之用。如今三分之一的合约平掉，就赚了接近本金一半的利润，还没算上浮盈高达三亿多美元的未平仓的十万手合约，这个收益可以说非常出色了。
就在市场认为汇丰席位上的这股空头将继续减持的时候，一则关于多头的消息开始在市场上流传，而且内容极其骇人听闻，甚至惊动了nymex。
消息说的是一家叫做德国金属精炼及市场公司在原油市场上巨亏，已经无力缴纳由于巨额头寸带来的损失，甚至连累到它的母公司德国金属公司。这家公司签订了一份为期十年的长期供货合同，以一个相对固定的价格向美国油品零售商提供汽油、取暖油和航空燃油，同时附带上了一个类似于期权的条款，即在十年内，如果世界油品价格高于合同价格，那么美国油品零售商则有权要求将未交货部分的油品差价部分折算为现金支付给它。
为了规避风险，德国金属精炼及市场公司在nymex市场上构建了一个5.5万手的原油多头头寸，以及在otc市场做互换合约进行套期保值。由于它签署合同的时候规定交付油品中的一部分是定期定额支付，另外一部分则是客户随时指定，因此他们只能在现货市场和近月合约上做文章，当opec宣布不减产的时候，原油期货猛然暴跌，使得他们在相应市场上损失惨重，其中在nymex上至少损失了2亿美元。
这些合约头寸是在夏天建立的，当时的油价在18美元上下浮动，他们仓位的平均价位可能比这个价格更高。德国金属建立了这些头寸后，原本希望利用展期来对冲供油合同带来的风险，谁想到系统性风险爆发，一下子使得他们损失惨重。
这还不是最致命的，他们在otc上的互换合约损失更惨，根据知情人透露，他们在互换上的头寸相当于在nymex上的一倍，这使得他们的总体损失至少在6亿美元左右。
很快，消息就被证实，nymex为了防止出现违约情况，要求德国金属提供双倍保证金，使得他们一下子要再缴纳五千万美元的保证金，同时取消了他们的套期保值豁免资格，这使得德国金属在支付金融市场带来的巨额亏损的情况下，还不得不大量平仓。
这一下正可谓是屋漏偏逢连夜雨，德国金属必须在市场上平掉多头头寸，同时支付相应的损失，恰好汇丰的席位在逐步平掉自己的头寸，因此他们在知会交易所的情况下，开始联系有意向平仓的空头，其中就包括钟石。
无论哪个公司一下子亏损这么多钱，现金流都很可能会崩溃，随之而来的结果可想而知，就是申请破产保护。市场已经出现了德国金属即将破产的消息，这也使得他们不得不快速寻找平仓的可能性，而在这个时候，正是趁火打劫的好时候。
ps： 非常感谢书友sov的打赏！同时特别感谢让我在想想对本书的连续打赏！
第六十四章 大平仓
对于德国金属公司在市场上的自行寻找行为，交易所是持一个默认的态度，尽管这不大合规范，但是相比交易所因为违约而带来的信用上的危害，也只能两害相权取其轻了。
对于在大半夜被电话吵醒，钟石这几天已经习惯了，不过这一次的谈话内容着实让他大吃一惊，竟然是大多头要求达成平仓协议，以昨天收盘价平掉五万手合约。
“你确定这样不违规吗？”钟石在电话中连连追问，他也不想因此吃上官司。“另外，安德鲁，这个价格是不是还有商量，要知道他们现在肯定急需流动资金，价格方面还可以再压一压。”
因为德国金属急需出货，自然在价格上有所让步，不过压太多也不大可能，因为每一个最小价位的下跌就意味着德国金属损失五百五十万美元。不过有一点利好的是，德国金属无法在某一天的交易中出尽这些合约，因为一来可能违反nymex当日成交不得超过单向15%的规定，另外天量的卖价单砸出去，几乎所有人都会知道这是德国金属的平仓单，到时候一拥而上，又或者空头再打压几个价位，都将会把德国金属再推向无底深渊。
现实的情况是，德国金属又必须尽快地平掉这些合约，因为一旦nymex要求他们缴纳双倍保证金，就又是五千万美元的资金，这对身处破产传闻当中的德国金属来说无疑是一笔根本无法承担的开支。
“目标价是多少？”安德鲁在电话里追问了一句，这个价格可不是他能做主的。
钟石想了想。给出一个让安德鲁都有些吃惊的数字：“就15.50美元吧。此时不趁火打劫更待何时？相信他们要一时半会在市场上找到这么大的平仓对手也不容易，如果他们不愿意，那么我们还继续在市场上按照原计划步步平仓。”
得了钟石命令的安德鲁开始和对方接触，用的自然是天际线国际控股、天际线金融有限公司等离岸公司代理人的身份，但双方稍一接触，就因为价格方面分歧过大，最终不欢而散。
12月2日，在德国金属深陷破产的传闻下，nymex开始了一天的交易，一开盘就将多头前两个交易日积累起来的上涨全部吞噬掉。12月份原油合约开于15.99美元。尽管这一天多头拼死一搏，但仍然改变不了下跌的趋势，这一天原油合约最终报收于15.63美元，跌幅达2.89%。
这个价格距离钟石所给出的目标价已经相差无几了。而在这一天。nymex的合约持仓再次增加。达到45.5万手，比上一个交易日增加了1.5万手。
这些数据很普通，要是放在德国金属没有爆出要破产的新闻之前。最多就是一个平常的交易日。但是在特殊情况下，这种手段却是迫使多头资金链紧张甚至有逼仓的可能，可能进一步逼迫原油期货价格下跌，甚至在某种程度上威胁到交易所的信用，因此当这一天市场收盘后，来自德国金属的人再一次找上安德鲁。
安德鲁倒是个很好的代理人，对于定下的价格咬死不松口，任凭德国金属的团队如何的软泡硬磨，最终还是坚守15.50美元的价位。
此时最为焦虑的不是作为多头的德国金属，也不是作为空头主力的天际线系列公司，而是纽约商品交易所。因为一旦原油期货合约出现了违约，那么将对nymex在原油期货市场上的主导地位造成致命的打击，到时候伦敦的交易所ipe将伺机崛起，夺得在这领域的定价权，要知道在伦敦可对这一品种虎视眈眈了很久。
正在焦急地等着消息的钟石，却意外地接到了来自汇丰私人银行部的电话，这个电话竟然是来自美国的琳达，在电话中他意外得到了一个好消息：“钟先生，听说德国金属在市场上平铜合约，不知道您有没有兴趣？”
“铜？怎么，他们也做铜吗？”钟石奇怪地反问了一句。
“是的！”电话里的琳达就是一怔，接着很快地解释道，“德国金属不仅在lme做铜，而且还是lme的结算会员。lme保持着英式的交易所体制，会员不过十几家，就连古德曼公司这样赫赫有名的投行都成不了他们的会员呢！”
“你这个消息非常有用！”钟石赞叹了一句，不过，他随后话锋一转，就委婉地拒绝道，“至于铜，我的团队并不熟悉，这件事还是算了。”
“钟先生，根据我们的消息，德国金属在lme市场上做空，相信这段时间进场可以赚上一大笔！”电话那边的琳达有些着急了，这可是市场上近乎公开的信息，只要稍有资金的机构都会跑去在德国金属的身上咬上一口肉，作为投资顾问的私人银行员工又怎么会放过向客户.推荐这个投资的机会呢！
至于他们背地里安的是什么心，钟石很难确定。相信他们得到消息，这些财团的旗下商品基金或者自营业务也都知道，至于他们会不会在里面设置陷阱什么的，就不得而知了。要知道伦敦方面对操控市场的监管力度，可远远比不上美国同行，甚至后来的滨中泰男东窗事发，最初还是因为他在美国市场上操控铜的价格，最终在美国方面的逼迫下伦敦方面才同意调查的。
“琳达，你的话是不是有些太多了？有没有误导的成分？”钟石话音一转，冷冷地反问了一句。对于这个自作聪明的女人，钟石要不是看在他初到美国给了很大帮助的情况下，恐怕现在就要求汇丰私人银行部门重新换一个服务人员了。
听到钟石话中的不满。琳达不敢再说什么，又寒暄了几句这才心有不甘地挂了电话。
挂掉琳达的电话，钟石开始考虑起在石油市场上退出后的投资品种了，现在虽然首当其冲的是原油期货的事，但是和德国金属的谈判基本上是板上钉钉的，剩下的就是时间问题。让他感到迷惑的是，在后世的记忆中，并没有太多关于94年的记忆，除了即将发生的两件震惊全球市场的大事。
“难道真的要进入铜市场试试水深？”左思右想也想不出好投资方向的钟石纳闷地自言自语道。他却是不知道，在未来的一年内。世界金融市场还发生了几件非比寻常的事。特别是琳达刚才提到的铜市场。就这样在迷迷糊糊中，钟石又进入了梦乡。
而在纽约，德国金属的谈判团队又一次和安德鲁碰面，这一次是正式的会晤。甚至连安德鲁也请了个精通资本市场运作的律师。
“15.50美元。这个是底线。如果不答应，你们尽可去找其他的空头去平掉你们的仓位。”安德鲁义正词严地说道。把趁火打劫说得如此高尚正义，他也算是脸皮极其厚的了。
德国金属负责谈判的人是一个三十来岁的白人。名叫舒伯尔，是个德裔的美国人，身材高大，鼻梁高挺，眼神深邃，按照西方的审美观是个不折不扣的美男子。舒伯尔原本是律师出身，在见安德鲁之前想了三四个谈判的策略，还妄想凭借三寸不烂之舌说服安德鲁，结果安德鲁一副油盐不进的架势让他的所有准备都落空了。
“稍等，我们需要请示上级！”在冷场了两分钟后，舒伯尔见安德鲁仍然没有松口的意思，不由出声打破了尴尬的局面，同时也给自己一点缓冲的余地。
“请便！”安德鲁仍然是一副无动于衷的样子，让暗地里观察他反应的舒伯尔又是一阵无奈。
……
最终双方决定以15.50美元完成50000手合约的平仓，钟石方面帮助德国金属暂时解决保证金的问题，在未来五个交易日内双方同时平掉一万手的合约，最终在12月8日全部平掉。
在达成协议后，最为轻松的就是nymex，堆积在他们头上的一颗定时炸弹被拆除了，这让他们在原油价格上的定价权没有受到半点不良影响。不过他们已经开始着手调整交易规则，目的就是为了抑制原油期货市场上的过度投机。
接下来的五个交易日，双方默契地进行了大规模的平仓，最终在12月8日完成了协议上所有仓位的清理，虽然在这几天内原油价格曾最低跌到15.21美元每桶，但是很快就被这已经达成协议的双方出手将价格拉回到15.50美元左右，使双方的平仓活动得以继续进行。
这么一来，钟石所持有的10万手空仓最终下降到了5万手，又有1.5亿美元的盈利入账，而到了12月8日，原油期货合约价格也跌到了15.47美元，就在这个时候，nymex宣布了调整后的交易规则：
“……一，将原油期货投机性账户最大持仓手数从原来的20000手调整到10000手……二，原油期货所有月份合约最大持仓手数从30000手调整到20000手……三，超过10000手的单向持仓，必须向交易所汇报头寸持有者的相关信息和持有头寸的目的……”
这种规则上的调整，针对的是市场上的所有参与者，尽管对投机性账户有所限制，但在当前对油价却起不了太大的提振作用。油指在上涨了两个交易日之后，又再次步入下跌的通道之中，甚至在12月底跌破了15.00美元，使得换了月的钟石的所有头寸以15.00美元全部平掉。最终钟石所余下的5万手原油期货合约在1994年新年到来之前全部平光，至此，钟石在原油期货上的所有行为都结束，最终赚了4.5亿美元。
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第六十五章 美联储加息
俗称美联储的联邦储备系统是美国的中央银行体系，和世界上大部分中央银行不同的是，美联储是由三千多家会员银行组成的私营银行系统，美国政府并不拥有美联储的股份。只不过每年美联储超过九成的利润都要上缴给美国财政部，同时美联储的所有高级雇员都由美国政府任命。
美联储共有三个委员会，分别是联邦储备委员会、联邦公开市场委员会和联邦储备银行。其中权力最大的为联邦储备委员会，七名委员均为总统提名并由参议院批准才能就任，而且均为公开市场委员会的常任委员，这些人决定着成员商业银行的“存款准备金率”和“贴现率”，并在能够决定市场利率的有12名委员组成的联邦公开市场委员会中占据绝对人数优势。
除了上述两个机构外，还有一个联邦储备银行系统。在美国，法律规定国民银行（在通货监理署注册的商业银行）必须加入联邦储备银行系统，而在各州注册的商业银行则可以不受美联储的管辖。但是事实上由于美联储旗下的商业银行的资产在市场上占据绝对的数量，因此那些不加入美联储的商业银行在各种政策方面也不得不向美联储看齐。
中央银行调节市场拥有三**宝，分别是利率、贴现率和再贴现率以及存款准备金率，而这三样均由联邦储备委员会所决定，又加上美元在世界上处于绝对的强势地位。因此联邦储备委员会的主席被称为世界上最有权势的人，几乎所有的金融机构都要仰仗他的鼻息生存。
艾伦格林斯潘就是这样的一个人！
94年1月21日，格林斯潘来到白宫，这位联储主席来到特区是为了拜访总统克林顿，他带来了一个特殊的目的，这个目的就是加息。
此时的美国在低利率的刺激下，已经实现了一年半的经济增长，这几乎是所有人喜闻乐见的。但是一直紧盯市场的美联储发现，由于低利率政策导致市场流动性过剩，美国可能很快步入到通货膨胀的危险境地。在和同事们商讨之后。格林斯潘做出加息的决定，这次来华盛顿是为了通知总统和他的幕僚团队一声。
“加息？你不是在逗我吧？”正如格林斯潘预料的那样，对经济知识一知半解的政府官员的第一反应就是这样，这次出声发问的是副总统戈尔。虽然他身后有庞大的经济幕僚团队。但是谁都没有想到美联储居然在这个时候做出加息的决定。
副总统的质疑是有道理的。在美国的历史上。每一次小规模的加息通常意味着一轮加息周期的到来，而市场也因此形成了这样一个预期。如果这个预期最终实现，那么长期利率就会因此而大幅上涨。最终的一个结果就是债券市场崩溃，到时候势必形成经济“硬着陆”的局面。
经济学意义上的硬着陆是指在控制通货膨胀的过程中，经济增长因为信用、流动性等因素的紧缩而发生停滞，甚至是呈现出一个衰退的局面。与之相对应的是软着陆，即在控制通货膨胀的过程中，经济的增长仍然能保持一个适度的增长。
对于副总统的质疑，格林斯潘在来特区之前就已经充分地考虑过这个问题，事实上在他看来，当前首要考虑的问题并不是债券市场，而是股市的表现。如今标普500指数已经达到创造历史的470点左右，是时候该对它进行调整了。
“副总统先生，你可能有所不知，长期利率主要受到通货膨胀预期的影响。如果我们在这个时候进行加息，市场就会明白我们是对物价变动保持了足够的警惕，这样一来市场对于通货膨胀的预期势必会下降，与之相对应的是长期利率就会下降。我个人认为，这次加息对债券市场是个较好的消息。”格林斯潘侃侃而谈道。
他自然有资格说出这番话，要知道他在就任联储主席之前就一直在纽约储备银行做经济顾问，浸淫在市场上的时间远远比那些经济幕僚长，考虑市场的反应也自然比这些人更全面。
长期利率即融资期限在一年期以上的金融资产的利率，资本市场长短期的分别通常以一年为限。由于国债的流动性较强，因此通常把长期国债的收益率作为长期利率的标识，其中十年期的国债收益率是全球经济和金融市场的风向标，也决定长期利率的走向。
必须要说明一点的是，美联储在做出经济方面决策的时候具有很高的独立性，就好像这一次格里斯潘来到白宫，他的任务就是向政府的相关人员通知美联储即将做出加息的决定以及说出加息的缘由来说服政府。即便是政府人员对此有异议，但最终美联储还是会加息的。
“但愿如此！”戈尔回头望了他的经济顾问一眼，见这个来自伯克利大学的女经济学家泰森微微地摇了摇头后，转过头深深地望了格林斯潘一眼，“希望市场不要对此做出太过敏感的反应。”
格林斯潘满是皱纹的脸上顿时露出了微笑，对于能这样说服政府，他自然是非常满意的，剩下的事情就是美联储自己的事情了。
两个星期后，在1994年2月4日，在主持了公开市场委员会后，格林斯潘建议进行小幅的加息以抑制市场对通货膨胀的预期，至于加息的幅度定在了25个基点，即0.25%。
需要说明的是，美联储调整利息的方式是通过对联邦基金利率的调整来实现的，这个基金是由美联储成员银行为调整准备金头寸和日常票据交换轧差而形成的，里面的资金由会员银行的超额准备金和票据交换轧差的盈余组成。由于联邦基金拆借无需担保。利率低于官方的贴现率，因此这个基金的资金拆借量很大。久而久之，这个基金上的同业拆借利率就成了美国同业拆借利率。
由于银行经营有风险，因此几乎所有国家的法律中都规定银行在吸纳储户的资金后必须向中央银行上缴其中的一部分，这部分资金就叫做存款准备金，以备未来破产时赔偿储户所用。而商业银行往往在这个过程中还预留一部分的资金，这部分的资金叫做超额准备金。
因为银行的存贷资金每天都在变化，因此在法定准备金方面每天都可能有多余或者缺少，这个时候就可以向其他银行借入或借出资金，就形成了同业拆借市场。在这个市场上拆借的利率。即便是一天（隔夜）也都是有利率的，也就是同业拆借利率。
当美联储在联邦基金中提高拆借利率，向美联储拆借的商业银行可能会转向其他商业银行拆借资金，但是美联储可以在公开市场上抛出国债。吸纳其他的商业银行过剩的超额准备金。通过这样反复的操作。最终将市场上的利率拉到他们想要的位置。
华夏则是大大不同，基本上中央银行监测市场时，发现有必要上调或者下降利率的时候。往往一纸公文就解决了问题。这种非市场化的行为危害极大，因为不是由供求关系来决定资金的成本，往往在调整前后对实体经济伤害特别大。
话说回来，之所以美联储这次加息25个基点，就是想通过比较“温柔”的幅度来修正市场，因为对一个上千亿美元的市场而言，这样一个幅度的加息已经有足够的力度来影响市场了。
只不过这一次格林斯潘错在了对债券市场的估计上，事实上当美联储宣布加息的时候，标普500的指数从480点下降到469点，重挫2.27%，在随后的一段时间内也正如他预料的那样，开始进入调整通道，曾经一度下挫到435点，至少从股市上来看，他的逻辑很成功。
而在长期利率市场，原本格林斯潘的设想是通过加息来打消市场对通货膨胀的预期，即由于预期的降低导致长期利率的下降，最终投资长期国债的收益会上升。但是由于对冲基金这几年的迅猛发展以及在长短期利率之间做了大量杠杆而形成的影子银行系统的影响下，债券市场的发展远远不像他想的那样去运行了。
正如前文所提到的那样，对冲基金远远不能满足投资债券所取得的那一点点收益，因此他们大规模地在国债期货市场上建仓，由于国债价格的波动性很小，因此这些对冲基金能运用的杠杆极其高，普遍有100倍之多。即一张面额100万美元的长期国债，在期货市场上只需要1万美元就可以买卖，而贪婪的对冲基金甚至连这1万美元都不愿意出，而是通过经纪人借出这1万美元。
在做对市场的时候，这种借贷关系自然没有问题，但是如果方向和市场完全相反，那么经纪人为了规避风险，必然要求加入更多的保证金，如此一来，对冲基金们为了回避通胀的风险和维持保证金，必然要将手中的头寸轻减。
问题来了，没有哪个市场能像债券市场一样容纳这么多的资金量（货币市场除外），要是对冲基金们一窝蜂地抛售债券，又有谁来接盘呢？如此一来，接盘的人少于抛盘的人，那么卖出的一方为了成交势必将价格一再压缩，最终债券期货甚至是债券的价格都将跌到一个不可思议的地步，甚至会引起整个市场的大崩盘。到时候，这些对冲基金就可能输得精光！
这一切，都源自于美联储一次超乎预期的加息！
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第六十六章 成立基金
() 在将原油期货市场上仓位全部出清之后，钟石就一直在香港马不停蹄地忙碌关于新基金的事情。在原油市场上共收获了4.5亿美元后，按照先前的约定，安德鲁、李名扬、钟意和廖小化四人平分了450万美元，平均每人拿到超过一百万美元的酬劳费。
对于这么一笔天降横财，最高兴的自然是李名扬。他原本是被渣打的交易部门强留在美国的，当时还很不情愿，不过他现在很是庆幸，幸亏当时自己留了下来，否则就白白地错失了这么一大笔财富，要知道他要在渣打赚上那么多的钱，至少需要十年的时间。
钟石对他的cāo盘也非常满意，在即将成立新基金的时候也需要几个经验丰富的cāo盘手和交易员，因此在成立新的基金公司的时候就想到了他。
“你真的想要我加入基金公司？”尽管都是买方市场，但是李名扬之前的所有工作都是纯粹的买卖，所依据的是来自投行或者自己分析师的研究报告，他们只是每天观察市场的走向和成交量，说得明白一点就是投资顾问的角sè。对于进入基金公司，他不确定能否胜任。
他不明白的是，现在成立的这个基金只是对外交代的手段，实质上这个基金的大部分研究和策略都由钟石一个人来完成。自然，为了分散风险，这个基金的资金将分成若干部分投到不同的市场上，香港金融市场异常发达，除却本港的资本市场外，全球市场都可以随意参与。
钟石自然不会去解释这一切：“你在原油期货市场上的表现大家都看在眼里，我相信在座的各位应该没人反对。不过你要是不舍弃在渣打的工作我也不勉强，现在就看你的选择了。”
除了钟石外，几个在原油期货市场上一起打拼的人都在。这里是中环的一家高级写字楼，钟石和廖小化等人一起来到这里看地址，既然要成立基金公司，自然需要一个办公的场所，这几天他们跑了好几个地方，都没有将办公场所确定下来。
李名扬朝着安德鲁看去，他们两个在原油期货市场的战役中结下了深厚的情谊，毕竟两人都是cāo盘手出身，彼此之间颇有些惺惺相惜的味道。安德鲁见李名扬看过来，微不可察地点了点头，李名扬于是心一横，就答应了下来：“既然这样，那我回去就打辞职报告。”
“我们即将成立多支对冲基金，除了在全球宏观方面外，也关注相关的衍生品市场。只要是有盈利的地方，就应该有我们的声影。”钟石看了看李名扬，然后继续说道：“在我的规划中，除了美国、ri本、欧洲等市场外，本港市场也会充分地参与。”
他这一番话说得几个人热血沸腾，他们都算是跟随钟石打拼天下的“老臣”，对钟石这几年的所作所为很熟悉，自然知道钟石所说的不是大话。
李名扬虽然没有参与之前的一系列投资活动，但是在原油期货市场上投资的时候可亲眼看见过十亿美元的资金入账，虽然这些钱大部分最终都没有用上，但也着实地让他意识到了这个新老板的财大气粗。
“除此之外，我们还要在全球范围内招聘投资jing英，同时向投行的研究部门招聘优秀的分析师，这方面的工作就由廖小化来执行，没有意见吧？”钟石滔滔不绝地讲了一大段话后，就给了廖小化一个人力资源总监的位置。
说实话，这份工作的内容就是招人，只要通过专业的猎头公司就能在香港的诸多金融机构里找到优秀的分析师，只要薪水开得足够高。如果所有的交易决策都由钟石来制定，那么给人的感觉未免太惊世骇俗了。因此，钟石需要招聘一个分析师团队，包括股票、债券、利率、汇率甚至是数学、计算机等方面的专业人才。
其实，在钟石的设想中，这支基金将有五六名基金经理，分别管理投在不同市场上的资金，而最大的份额将由钟石自己掌控，整个团队只有钟石、钟意等四人。
廖小化脸上露出一片喜sè，这下他可以明目张胆地把资金交付给钟石打理了，他早就打定注意，牢牢地绑在钟石这艘船上，如今有了这样的机会，他自然不会错过。
就在钟石准备继续说下去的时候，李名扬突然出声打断道：“不知道咱们的基金接受内部员工的投资吗？”
李名扬到底是投资出身，对于说话的只言片语都具有很强的敏感xing。要知道像他们这种投资顾问的角sè，稍微说错话就可能被客户告上法庭，因此在说话方面异常小心，自然在听别人说话上也就很是仔细。
刚才钟石所说的是成立一支基金，而不是发起一支基金，这两个字可谓有天壤之别。基金是专业人士帮助客户打理资金而成立的，成立一支基金说明基金募集的资金已经到位，而发起一支基金则是有资产管理的意向，相应的资金还需要通过不同的渠道去募集。
知名的对冲基金经理们是投资者挥舞着支票请求他们帮忙打理资金，而某些对冲基金更是在开放不久后就对外部投资者封闭了，只因他们并不想帮太多的投资者打理资金又或者是控制基金的资金规模。后世曾经有个创立了以天然气期货为投资标的的基金经理，他的收益率让外界垂涎三尺，很多人通过各种关系拿着支票央求他能够开放申购，最终只有他幼时的好友才能够申购到一定的份额。
因此当钟石说出成立的时候，李名扬就敏锐地感觉到，钟石显然是对这支还没成立的基金的前景有着强烈的自信，而且有雄厚的财力支持，这才能说出成立这样的话来。
钟石深深地望了他一眼，回答道：“自然可以，凡是基金内部的员工都可以投资。不过投资额方面就有些限制，最低额度不得低于10万美元，最高额度不得超过1000万美元，你觉得怎么样？”
“10万美元？天哪！”李名扬望了望手中还没有捂热的支票一眼，大声地喊出心中突然冒出的另外一个疑问，“钟生，咱们这个基金的规模到底有多少啊？”
“十亿美元！”钟石竖起一根手指，冲李名扬摇了摇，一脸的不以为然。在他的设想中，这个基金公司的大部分资金将由自己亲自打理，除了自有资金外也就容纳像廖家、安德鲁等有限几人的资金了。
至于10万美元的这个门槛，倒不是他信口开河，稍微有些经验的金融从业人士只要有些年头，就不会拿不出一百万港币的资金，至于他们会不会投，就要看各人的眼光了。
等了半天，见李名扬没有话说，钟石这才继续说道：“至于经纪行方面，除了股票、期货外，外汇市场上也要找几家相应的经纪行，最好是那种信誉好、会员级别比较高的。另外，还要密切关注场外市场，那里的合约标的金额更大，也更容易获利。”说完之后，钟石看着安德鲁：“这方面就由你来负责，毕竟对经纪行方面你最为熟悉！”
“汇丰的经纪通道就不用了吗？”安德鲁点了点头，又奇怪地反问了一句。
钟石摇了摇头，有些语焉不详地解释道：“这些通道我另有他用，你就暂时别管了。”原油期货的事件给了他一个教训，就是不能把所有的资金集中在一个经纪行的席位上，否则很容易引来市场的关注，若是有心人就此发动袭击，就有可能遇上麻烦。虽然这一次他无意中遇上了有利于自己的系统xing风险，但也在账户里预留了足够的保证金，否则说不定很有可能被多头几个拉升而爆仓。
听了钟石的解释，安德鲁也不好再问什么，当下点了点头，示意自己清楚了。
“至于办公地点这些琐事，还真是麻烦！”钟石扫了一眼四周，不禁皱起了眉头。说实话，这些都是小事，但是这些毕竟是将来要工作的地方，可一点也不能马虎，毕竟在某种程度上也代表了公司的形象。“这件事就交给你了，最好是地段最好的，楼层最高的，然后买下整个楼层，这件事能办好吗？”钟石想了半天，最终决定将这个事情交给李名扬来办。一来他是专业人士，在工作环境方面比较熟，二来也有考察他投资眼光的意思，毕竟买下一层楼的话，这就是公司的资产，也是一种无形的投资。
李名扬无疑是个聪明人，很快就明白了其中的道理，他脸sè凝重地点了点头，随后像是想起了什么，不由得问道：“钟生，我还不知道咱们这个资本管理公司叫什么！”
“天域国际资本（horizoninternationalcapitalmanagement），注册地在开曼群岛，先设立天域ri本、天域欧美、天域中华成长、天域全球宏观、天域债券五支基金，一旦成立后全球宏观和债券两支基金将由我亲自执掌，初步资金规模定在七亿美元左右。其他三支基金各自有一亿美元的规模。相关的招聘工作我已经委托相关的猎头公司去实行了。”
钟石没有预想到的是，这个从一开始就没打算向外开放的资产管理公司最终因为某些事情还是名声外泄，甚至因此引起了一场轩然大波。甚至在十几年后，某个大人物的儿子在成立自己的私募基金的时候，还特意取了个类似的名字。(未完待续。)
第六十七章 复杂的期权赌局
“钟生，这是合约，您先过目。”一名身穿贴身制服，佩戴有汇丰铭牌的年轻女子将一份厚厚的合同递给钟石，轻声柔语地说道。
钟石接过来一看，通篇都是英文。他不禁眉头一皱，但也没有多说什么，就低头细细地看了起来。
这是一份关于看多日元的期权合约，大概的内容是：合约的乙方享有在1994年2月15日前以1美元兑换110日元的汇率买入1100亿日元的权利（a）。合约期最长为一个月。在到期日之前，乙方可选择在汇丰银行账户里的美元活期存款或汇丰银行提供短期贷款作为担保，若选择短期贷款，需支付盈利的10%作为该笔交易的担保费用和佣金。该合约的期权费为500万美元。
也就是说，当到期时若日元兑换美元的比例高于110:1，那么这份合约除了付出500万美元外就毫无意义，毕竟钟石要是选择执行的话，市场上比这便宜的日元比比皆是。而在这段时间内，如果日元兑换美元的汇率上升，钟石就可以选择执行这份合约，但是因为有期权费的原因，使得日元兑换美元汇率必须上升到109.45:1左右才能够获利。
现实的情况是，自从93年8月日元兑换美元上升到史无前例的100日元兑换1美元以来，日元兑美元就走入了贬值通道，在短短的四个月已经贬值接近10%。如今的日元币值在112日元兑换1美元左右。
在钟石仔细看合约条款的时候，身穿制服的年轻女子一直在观察眼前这个年轻人的反应，她叫周昱芳，是汇丰私人银行部的员工，现在专门负责接待钟氏家族的成员，心思极为细腻和缜密。她从渣打的某些交易员那里轻而易举地得来钟氏兄弟在纽约的某些内幕后，这才发现放在私人银行的钟氏家族的财富只不过是冰山一角，后来汇丰香港的某些高层专门找她谈话，字里行间暗示钟石是一位大客户，尤为喜爱风险巨大的衍生品。因此当她接到这么一份日元期权的时候。就找上了钟石。
在周昱芳打量钟石的时候，钟石却是对眼前这位身材玲珑、面容姣好的女子丝毫没有感觉，他在逐字逐句地思考着这份合约的每一条条款，但当最终看到期权费只有区区的500万美元的时候。他就笑了。
“周小姐。如果我猜得没错。除了这份看多期权外，另外还有一份标的金额、执行日期相同的看空期权吧？”钟石抬起头，发现周昱芳正瞪着一双大眼睛目不转睛地盯着他看。不禁感到有些奇怪，他低下头看了看自己的打扮，一身灰白的风衣配上淡蓝色的牛仔裤，显得很阳光很有活力，没有哪里不对劲啊。
他的打扮并没有什么不妥，不过要是老上个三十岁，地点换在某个高尔夫球场，那么现在这一幕就合理得多了。现在是在一个不起眼的咖啡馆，钟石也不明白为什么周昱芳把地点约在这里，不过最近他正好把手头上的事情都交给别人去做了，自己恰好就在附近，就赶了过来。
此时咖啡馆里三三两两地坐着几对年轻的情侣，在香港这个生活节奏飞快的地方异常难得，空气中洋溢着浓浓的香气，时不时还传来大野洋子的低声轻唱，让整个气氛显得异常的浪漫。
不过对于这一切，钟石是视而不见、充耳不闻，他看了看自己，确定没有什么失礼的地方，这才奇怪地望着周昱芳，发现不知道什么时候这位小姐的脸庞已经泛红了。钟石略一思索，就明白过来，想来眼前这个女孩动了别的心思，不过从合约上的“在汇丰银行的美元活期存款”等字眼看来，这个二十岁左右的女孩肯定对他的身家有一定的了解，在这种情况下羞红脸庞的反应就不知道有几分真假了。
“周小姐，我刚才说得对吗？”钟石轻咳了一声，音量提高了几分，似乎有意无意地提醒着周昱芳的失态。
听出钟石语气中的不满，周昱芳慌忙地答道：“啊？对……呃，不对……”在察觉出不对之后，她连忙矢口否认，只是这种自乱阵脚的行为，已经坐实了钟石心中的猜想。
这份合约的交易对手若是汇丰银行，若日元到时候上涨，汇丰就要承担相应的损失。基于标的金额如此巨大，日元只要上升到109日元兑换1美元的汇率，汇丰就要承担不小的损失，尽管现在的汇率还停留在112：1左右。
这个自然不可能，那么最有可能的是某个日本出口企业以美元结算做了一笔生意，为了规避汇率上的风险而在场外市场寻求套期保值，反正现在日元走低，正好卖出一份看多期权。要是到结算的时候日元兑换美元高于110:1，那么他就在市场换汇，若是日元升值了，就以110：1卖出去，无论如何对日本企业都将彻底规避了汇率上的风险。
只是钟石所说的并不是上面的两种情况，而是最狠的一种情况：有人在市场上买了一份看空期权（b），即在2月15日以110日元兑换1美元的汇率卖出1100亿日元的权利。如此一来，作为撮合双方交易的中间商汇丰，就处在一个稳赚不赔的地位。
如果到时候日元贬值，那么卖出日元的一方以市价买入1100亿日元，然后执行期权以110：1的汇率卖给汇丰银行，赚取相应的差价，而钟石一方则不可能选择执行，这样一来就白白损失了期权费。而日元升值，则钟石执行期权，以110：1的汇率买入1100亿日元，然后以市价抛售出去。相应沽空的一方则损失期权费。
这么一来，无论是日元升值还是贬值，汇丰都难免落到一个损失的地步，但商业银行是何等的精明，怎么会做这种亏本的交易呢！最有可能的是，在撮合这两份合约的同时，汇丰最有可能再拟出两份方向不同的期权合同，将风险完全对冲掉。
这两份合约是这样的：设计一份看多合约，即在2月15日以110日元兑换1美元的汇率买入1100亿日元的期权（c），这份合约对冲掉的是卖出日元一方的合约。到时候汇丰方面就能对冲掉因日元贬值带来的风险。同时设计一份在2月15日以110日元兑换1美元的汇率卖出1100亿日元的期权（d），这份合约是为了对冲钟石这份合约，当日元升值的时候，他们就能以约定的价格卖给钟石1100亿日元。
当日元贬值的时候。被执行的是期权合约b和d。汇丰通过执行合约d卖出由合约b而买入的1100亿日元。两者相互抵消。当日元升值的时候，被执行的是期权合约a和c，汇丰通过执行c合约而买入1100亿日元。然后卖给钟石，如此一个循环，汇丰就完全规避了来自汇率上的风险。
在这个过程中，汇丰因为持有两张分别是看多和看空的期权，卖出两张标的金额、交割时间相同的期权，因此在执行的过程中完全没有风险。而整个交易的标的金额达到了40亿美元，这也是为什么场外市场的交易额那么大的原因。
整个交易过程并不复杂，但汇丰靠什么赚钱？奥妙就在期权费上，作为美式期权，定价并没有一个严格的标准，全凭交易双方的心理价位。汇丰持有的两张期权费即便是谈到499万美元每张，如此一来他们卖出的两张期权收取了1000万美元的期权费，而买入的期权则花费了998万美元，中间2万美元的差价就稳稳地落入他们的口袋。
除了期权费之间的差额，还有交易担保的部分，因为很少有人或机构能够一次性拿出十亿美元的现金，因此商业银行可以提供担保，这又是一笔费用，除却担保费用外，所借出的资金即便是隔夜，也有一笔不小的利息。
这里最狠的是“若选择短期贷款，需支付盈利的10%作为该笔交易的担保费用和佣金”，即无论是日元升值还是贬值，获利的一方都要付出盈利的一成。
钟石花了半天，才想清楚其中的奥妙，场外市场就是这样，交易的双方通过谈判来确定合约的标的金额、费用等，这也是大型金融机构在场外市场不遗余力地撮合交易的原因。正规的交易所的期权费用往往特别低，交易所以及经纪公司从中能抽取的佣金更少，而参与场外市场的金融机构通过这种方式不仅不承担一点风险，还赚取大把的利润。
“这份合约我签了！”钟石手伸向怀中，掏了半天后这才尴尬地发现，签字笔并没有带在身上，就在这时，一支精致的万宝龙签字笔递到了他的面前，钟石抬头一看，发现周昱芳满脸期盼地看着他，一对大大的眼睛里全是激动的神色。
“谢谢！”钟石接过笔，在合同后面乙方的位置爽快地签下了自己的大名。需要说明的是，这份合约是以天域国际资本管理有限公司的名义签署的，也是这家公司成立起来之后的第一笔投资。虽然考虑的时间很短，但是钟石很有信心，他对日元未来三个月的走势抱着一个乐观的态度，即便是日元贬值，他也可能通过远期期货合约来对冲风险。(未完待续。。)
ps： ps：期权合约有点复杂，诸位书友可以这么理解，银行持有两张可以执行的不同方向的期权，卖出的两张执行权在客户手中，因此当客户执行的时候，银行就执行相同方向的期权。最后，非常感谢书友rexjue、lxyly的.月票支持！同时感谢魔龙战鬼、feixingwang、让我在想想的打赏！
第六十八章 招兵买马（一）
天域国际资本管理有限公司成立后，首期募集的资金达到12亿美元，其中最大的投资者为天际线国际控股有限公司，一次性投入了10亿美元的资金。除此之外，廖承德投入5000万美元，来自粤东的某家投资公司投入5000万美元，安德鲁投入1000万美元。剩下的9000万美元从其他途径募集，需要说明的是，这些额度并不向公众开放。
当天域国际资本管理有限公司成立后，出乎钟石意料的是，第一个找上门的竟然是汇丰的私人银行部门。私人银行是专门替富人打理财富的部门，投资的方向并不局限于资本市场，只要是能赚钱的领域都是他们关注的目标，私人银行在这个过程中扮演的是一个财富管理的角色。
汇丰的私人银行之所以盯上他，大概是因为从经纪通道那边得知他在原油期货市场的收益，在一个多月的时间内收益达到45%，这个数字足以让大部分投资者满意了。
事实上，钟石动用的资金不到三亿，实际收益率超过100%，不过这些外人就不好接触到这些数据了。
钟石看着面前的周昱芳，就有些哭笑不得：“周小姐这次登门拜访，不知道到底是为了什么事情？”
“怎么，钟先生不欢迎我吗？”周昱芳毕业于英国伦敦政治经济学院，学的是经济法，伶牙俐齿得很。这段时间频频和钟石、钟意兄弟两人接触，甚至有两次都到他们的家中去了。钟石偶尔听到母亲刘兰说起，付红妆对她的印象非常不错，看来这个女子还是很有心机的，就是目的性太强，不过钟意现在也老大不小了，如果能相处的话还是可以先试试的。
这里是李名扬选的一处高级写字楼，地点是在中环的一栋三十五层的写字楼最顶层，从这里向外眺望，可以看到远处维多利亚港美丽的风景。巧合的是。这栋大厦的业主竟然是华德地产。也就是说同样是钟石旗下的产业。
华德地产的董事会钟石从来没有露过面，基本上都是钟意代替他行使董事长的权利，不过一切计划都是得到钟石的同意和授权。这些日子华德地产的重点开始向内地的房地产市场转移，频频在燕京和离海的岸东拿地皮。准备建造高档的写字楼。
在这里装修是现成的。只要稍做清理就能够进驻。钟石对这里的地理位置和办公环境非常满意。他的资产管理公司已经在香港申请了办事，只要牌照拿下来就可以光明正大地进行投资活动了。
看着忙忙碌碌的工人进进出出，将一台台厚重的电脑和办公桌抬进屋内。周昱芳就感到一阵的诧异。据她所知，电脑这个东西还远远没有达到普及的程度，一般的基金也不会大规模普遍地使用，当然，这些东西在美国同行那边利用比较普遍，说不定眼前这个少年是从那里学来的。
“钟先生，我是代表私人银行前来，和你签订有关的委托投资的协议的。”周昱芳正了正脸色，异常严肃地说道。
钟石就是一愣，随即看向她身后的会议室内，果然还有一个西装革履的中年人，正仔细地拿着委托协议逐字逐句地看着，想来是法律顾问之类的角色。
“好吧！我简单地向你介绍一下，我们这里现在筹划着五支基金，其中三支是以股票投资为主，并不运用太高的杠杆。除此之外，还有两支对冲基金，一支是全球宏观策略，一支是大宗商品基金，这两支基金只接受内部员工的投资。”钟石冲周昱芳眨了眨眼，就告了一声罪，“下面的事情由意哥给你介绍，对不起，我还有个会议。”
刚从会议室出来的钟意见钟石对他挥了挥手，就走了过来对着周昱芳继续说道：“周小姐，咱们到这边的会议室去详说……”
招聘工作一直在有序地进行，在给出10万美元的年薪加年底分红还有内部员工入股的情况下，他们这段时间着实从金融机构在香港的分支挖到不少优秀的分析师。除了金钱方面的，钟石在给猎头公司的条件里还特意加上一条：如果有分析师想要另立门户，这家公司可能会考虑投入部分的资金。
没有哪个分析师不想成立自己的基金，这几乎是所有分析师的共识。毕竟拿薪水和分红远远不如自己去操作，因为即便是一支资金量只有1000万美元的基金，年管理费的额度1%的话，那就有10万美元的保底收入了。
今天来面试的是个白人，名字叫马克西姆，是一个身高在一米八五左右的高大男士，根据简历上的资料，他曾经供职于东京的某家对冲基金，在日本股票市场上有相当丰富的经验，除此之外，还曾经在日经指数掉头下转的时候通过做空日经指数赚了一大笔，只是后来经理无心再经营，在解散基金后他就来到了香港。
前面两轮的面试是安德鲁和钟意负责的，分别考验他的操盘经验和经济学识，相信能走到这里已经说明他的实力了。
“马克西姆先生，如果现在你有1000万美元的资本，请问你会不会投我们的基金？”钟石走进来了，先是看了一会马克西姆的简历，然后在马克西姆诧异的目光中提出了自己的第一个问题。
“这？”马克西姆就是一愣。他就是当年在新加坡日经指数市场上击败日本财团的那些交易员当中的一员，在拿到一千万美元的分红后，他离开日本漫无目的地全世界游荡，整天过着醉生梦死的生活，很快这些钱就花去了一小半。等到他意识到当前的形势后，就开始重新寻找起工作。日本自然是首选，不过这几年日本经济不景气，他也不愿意从交易员再次做起，这才来香港碰碰运气。
当他来到这里的时候，才发现这是一家新成立的资本管理公司，让他惊讶的是，这家公司的管理层一个比一个年轻，甚至到了第三轮，竟然进来一个不知道有没有成年的年轻人，这让他感到十分的不解。不过当面前这个人抛出第一个问题后，他就明白，眼前这个年轻人并不简单。
道德风险一直是管理上的一个难题，比如说金融方面的，某个基金经理利用自己在持仓上的信息优势做老鼠仓，很容易让投资者蒙受损失。要解决这种情况的方法有很多，最常用的一点是将该经理的利益和整体基金的利益捆绑在一起，这样一来双方休戚与共，就避免了道德风险。
钟石所说的话的潜意思就是这个，马克西姆对此心知肚明，但要他拿出一部分资金来投入该基金，且不说未来的收益会什么样，就凭着对方这么年轻就很难让人信服。
“你看看外面的那位小姐，她是来自汇丰私人银行的员工，代表他们内部的基金向我们进行投资。坦白地说，我们这家基金并不想接受太多外部资金，只留给外界不到一个亿美元的投资额度，这其中还包括了预留给内部员工的投资额度。”
“即将成立的天域日本的初步资金规模为一亿美元，预计将由三位基金经理共同执掌，其他的基金也差不多。只有天域全球宏观和天域大宗商品这两支基金接受内部员工投资，其他的则完全不接受。”
马克西姆的脸色变幻了好一会，这才下定了决心：“钟先生，我这里有一百万美元的资本，分别投到全球宏观和大宗商品。就是不知道，执掌这两支基金的人是谁？”他听到全球宏观和大宗商品的时候，就知道这两支是对冲基金性质的，眼前这个年轻人竟然只接纳内部员工投资，除去拉拢人心外，又何尝不是一种信心十足的表现呢！
“谁执掌？自然是我了！”钟石哈哈一笑，就毫不避讳地将这两个基金的基本情况说了出来。
在听到钟石承认自己将亲自执掌这两支基金后，马克西姆讶的一声惊呼了出来，不过说出的话显然无法收回，他只能希望自己没有看走眼。
就在这时，会议室外的门被敲响，随后安德鲁走了进来，看了看还有些发呆的马克西姆，钟石会意，说道：“这位马克西姆先生已经是我们公司的成员了，你有什么事就直说吧！”
“经纪通道都已经办好了，有lme，nymex，cme，simex，ipe等交易所。除了这些之外，还在野村证券开了日本资本市场的账户，其他国家的市场方面主要是汇丰，也有部分是渣打的经纪行，还有几家外汇行。”安德鲁望了一眼马克西姆，就将开户的情况娓娓道来，随后将一张写有这些账户的资料和密码的纸递了过去。
钟石只是微微地扫了一眼，就将纸张递还了过去：“将这些东西传到后台，让麦克给各人设置一个权限，每支基金只能用股票和相关指数的经纪通道。”顿了顿之后，他又接着说道，“我的那两支基金的资金，可以走所有的通道。”
在旁一直没有出声的马克西姆已经惊呆了，这到底是一家什么样的公司啊，几乎把所有主要交易所的经纪通道都开了，难道他要做所有的金融品种不成吗？(未完待续。。)
ps： 非常感谢让我在想想、feixingwang的打赏！
第六十九章 招兵买马（二）
正所谓术业有专攻，就好像做股票的和做期货的在研究和策略方面都不是一回事。即便是在同一个市场，不同品种的期货在基本面研究、技术面分析和cāo作策略等方面也大为不同。因此，当马克西姆听说开了不同期货品种的经纪通道后，心中的震惊就可想而知了。
如果说做股票和股指期货之间还有联系的话，那么像做原油和铜之间的联系就不那么紧密了。一个主要战场在纽约，另一个主要战场在伦敦，马克西姆可不会认为开了lme经纪通道是去做其他品种，毕竟在这个交易所里铜期货的交易量是最大的，几乎占据了整个世界铜期货交易量的九成。交易量大意味着可容纳的资金量也大，能够盈利的空间也自然很大。
在听了钟石介绍天域ri本的资金量情况后，马克西姆就联想到除了ri本，还有欧美、中华成长等几支基金外，还有五六亿美元的资金没有说明去向，虽然钟石并不需要向他这个准基金经理解释，但是jing明的马克西姆从刚才的只言片语中很快推测出来，能够容纳单笔这么大资金的市场无非就那么几个：原油、黄金、铜、股指期货、债券等等。
现在的各个金融市场还不像后世那么发达，彼此之间的联系也没有后来那样的紧密，其中能容纳资金量最大的就是债券市场，特别是从八十年代以来垃圾债市场发展迅速，带动一大批金融机构进入这个市场。不过，现在的投资重点已经从垃圾债转到了货币机制。
“我们什么品种都做，只要是能盈利的！”钟石看着一脸震惊的马克西姆，淡淡地说了一句，末了他好像又想起了什么，转头补充了一句，“对了，我忘了告诉你，天域资本的第一笔交易已经完成，是一笔看涨ri元的期权。”
“看涨ri元？”马克西姆又是一阵目瞪口呆。他虽然很久没有关注ri本股市，但是对ri元最近的走向多少还是有点了解的，收益于美国经济的持续上涨，ri元兑美元的汇率在最近几个月内有走弱的趋势，这是因为美国市场需求增强，ri本方面通过ri元贬值增长相应的市场份额，刺激出口的同时拉动国内市场的增长。
钟石深深地看了马克西姆一眼后，就有些不咸不淡地说道：“对于我做出的决定，最好你不要质疑。好了，你现在可以去找公寓什么的了，记住，不要质疑我的决定！”说罢，在马克西姆无奈和不解的神sè中扬长而去。
除了ri本基金外，还有其他几个基金的执掌人选需要确定，钟石这段时间忙得脚不着地，终于在他再次飞去芝加哥之前，将所有基金的经理级别的人选全部确定下来了。
ri本基金方面，共有三位基金经理，分别是马克西姆、佐藤太男和辜侍忠。其中佐藤太男是从野村证券挖过来的高级分析师，辜侍忠则是来自夷洲，曾经留学ri本多年，在此之前也是供职于野村证券。三人共同执掌一亿美元的资本，其中马克西姆和佐藤太男两人四千万美元，在资历上稍逊一筹的辜侍忠则是两千万美元的规模。
在他们之下，有五名从野村、百富勤、麦格理等投资银行挖来的行业分析师，每个人负责好几个行业的分析，其中还有一个人专门负责研究ri经指数期货，彼此之间的研究报告相互共享。按理说，人数这么少的研究团队负责如此多的行业和企业，看上去非常不靠谱。但是别忘了，每个基金的背后都有投行的研究团队做支持，谁让他们是买方市场呢！
作为使用他们经纪通道的基金，投行在研究报告、佣金率和一级市场认购方面都不遗余力地进行支持，毕竟这年头自营业务还远远没有成为他们主要的盈利手段。传统的投行业务做ipo（首次新股募集）是最大的赢利点，从发行、议价到最终上市等环节都需要基金的大力支持。
光是这个团队每年的支出就超过了一百五十万美元，不过这支基金的年固定管理费达到1.5，从这个角度来说也算是收支堪堪平衡。
天域欧美基金的情况也是如此，分别由来自美林、ubs和汇丰的三名白人高级交易员担任基金经理，旗下有七名初级分析师。和ri本基金有所不同的是，他们并不需要研究指数方面的，毕竟欧美的市场有融资融券的项目，在某种程度上可以通过做空来对冲风险。
天域中华成长基金则清一sè是华人基金经理，这和香港金融人才济济有关，研究部门则清一sè地来自百富勤，这些人常年浸yin于香港市场，对本地的游戏规则熟之又熟，这也是钟石为什么招他们的原因之一。
资金方面的分配则是这样，天际线国际控股在三个不同市场的基金内分别投入5000万美元，ri本基金的投资者构成还包括了一家和野村证券有着千丝万缕般联系的ri本企业，除了这两个投资者外，汇丰私人部门也投入了部分的资金。欧美基金则由汇丰、渣打和麦格理以及粤东的部分资金包囊了。而中华成长基金的投资者比较多，除了粤东某家投资公司投资外，还有本地类似百富勤、华银香港、一些听了私人银行建议的大客户等参与。
自然，这些金融机构并不是用他们公司的名义，但是私底下都有些关系，像美林资产管理部门在欧美基金中投了500万美元，就是看在他们曾经的高级交易员，现在的基金经理的份上。
而剩下其他的，包括廖承德、安德鲁和李名扬等人的资金，则全权由钟石打理，规模达到9亿美元之多，这其中大部分都是钟石自有的资金。
尽管钟石曾经在内部宣传过，这支基金只对内部员工开放，但这些从业都有好几年的人哪里又会轻易相信黄口小儿的“大话”呢？当廖小化有些愤愤不平地向钟石说起时，钟石只是淡淡地一笑，资金量大了，想要得到高额的收益率固然很难，但是一旦有了这样的机会并捕捉住，就足够让这些人改变初衷了。
而在内地，华德地产的业务也在有条有序地开展着，其中和江东市的投资协议书已经签订，双方约定，在未来十年内以每年一亿美元的投资额在江东市兴建一座大型的影视基地，并且在南都和张伟合作，成立了一家文化传播有限公司，这家注册资本在500万元人民币的文化传播公司自然是由钟石这边全权出资，张伟名义上占据了10的股份，挂了个副总经理的头衔，所招聘的人员大多来自电视台、广告公司等专业机构。
这种投资纯粹是小打小闹，钟石根本就没把这家公司放在眼里，因此也就任由着张伟自己去瞎折腾。这时他也实在没有jing心去着手地产公司的搭建，一来是时间上实在有些忙不过来，二来则是当前国内房地产市场一片萧条，93年的教训还历历在目，使得大部分的地产市场只能蜷缩在一线城市发展。
如今在钟石手**有一家全资控制的地产公司，总资产在五十亿港币左右，这得益于这大半年来在内地的发展；另外还有一家资本管理公司，其中的大部分资金都是钟石自己的，另外还有若干离岸公司，基本上是那种单一股东的，也不进行实业投资。
算一算，除了投在欧洲债券市场的10亿美元和投在天域资本的10亿美元外，目前钟石停留在账户的资金超过了10亿美元，这些资本要尽快找一个好的投资方向，要知道把现金放在银行吃利息是最愚蠢的一种投资方式。
“最近美国国债市场好像有崩溃的迹象？是不是那个时间要到了？”钟石坐在飞机上默默地想着，尽管眼睛被眼罩遮盖着，但他心中却是很透亮。对于一个前世就是做债券市场的交易员来说，哪些年份在哪些债券上发生收益率剧烈波动的事情自然是烂熟于胸，而由于美联储意外加息导致94年债券市场大崩溃的事情即将到来，这让他在思索之余又不禁有些兴奋，要知道当年他可是没有资格参与到这次大崩溃中，如今恰逢正时。
每一次市场的崩溃都是财富的一次重新分配，没有例外，甚至到了后世，为了财富的重新分配，某些国家和势力不惜发动战争。某些打着“救人于水火之中”旗号的战争，背后都有不可告人的目的，若要说出来简直骇人听闻。别的不说，就单单说冰岛债务危机，据钟石当时的了解，就是古德曼公司伦敦部门一个资深合伙人通过某种债务上的手段掩盖住，甚至还拖延了很久，不过纸里包不住火，最终还是败露了。
当然，败露的时机选择也很有趣，恰恰在美国发生一系列骇人听闻的信任危机的时候，然后欧债接二连三地爆发，使得整个欧洲大部分政权和债券都蒙上了信用危机，最终的走向到底如何，前世的钟石不知道，但是他能想象到，绝对是个愈演愈烈的局面。
第七十章 国债收益率的奥秘
回到芝加哥的钟石做的第一件事就是做空ri元，毕竟他和对手签署了场外看多ri元期权，最好的对冲方式就是进入场内做空相应数额的ri元期货。
ri元期货的成交量在cme最大，每天的成交量在五六万手左右，对应的标的金额则达到五六十亿美元，这是一个可以和原油市场相媲美的巨大市场。
一张标准的ri元期货合约标的是1250万ri元，折合成美元大约11万多，不过在研究了cme的期权合约后，钟石又颓然地放弃了，因为ri元期货只有季度末的四个月份可以进行交易，因此想要在2月进行买卖的话，那么可能没有办法脱手，成交手数不够活跃，毕竟他如果进场的话，估计要动用超过一亿美元的资金。
当务之急是进入美国的长期国债市场，特别是在美联储宣布加息的当头，未来国债市场的走向已经有些明朗化了。
“做十年的还是三十年的？”在电话里，钟意谨慎地问道。作为学经济的准博士，他自然对利率机制非常熟悉，连带着对美国国债期货也非常熟悉。
十年期的国债是市场上最重要的交易部分，因为它和长期利率之间存在微妙的关系，一般认为十年期国债的收益率就是长期利率的标准参考。
“做十年期的吧，尽管波动会小一些，但是有利于进出场。”钟石想了半天后，这才下定决心。“可以用天域基金的名义，然后召集一批人来，就在芝加哥。”
“好的，那我立刻去执行。”钟意心里很兴奋，他已经隐隐地意识到钟石在未来又会有大动作了，只不过不知这一次到底会怎么样，他对此充满了期待。
很快，香港的团队就到了芝加哥，他们先是租用了一块工作场地，就在卢普区的一栋办公楼，这里距离三大交易所并不远，甚至抬头就能看见交易所的大楼。资金也到位，这一次足足有七亿美元，几乎将天域基金大部分的家当都挪移过来了。
当钟石走进这处已经布置得差不多的办公室内后，几乎所有人都站起身来望着这个年轻人，在此之前钟意已经说过钟石的体貌特征，因此当这些人看到钟石的时候就认了出来。
“这里一切都就绪了？”钟石微笑着和交易员们摆了摆手，就和钟意、廖小化等人进了一间会议室。
“都差不多了！”廖小化说完后，指着身旁一个身材单薄、脸sè苍白的中年人对钟石介绍道：“这位是路易斯.郑，他是美国国债方面的专家，这一次由他带队，交易团队都是我们最近招募的。”
美国中期国债，即十年期的国债，标的是金额在10万美元或其整数倍的中期国债，距离交割月份第一天的剩余期限在6.5到10年之间，转换因子是年化6%的收益率，而此时市场普遍的国债利率是在5%左右。
即一份标的金额为100美元、贴息率为6%的交割期为10年期国债，它目前的价格应该在106美元和107美元之间。因为这个国债到期后将支付总共为160美元，贴息率又高于现在市场普遍认同的收益率，因此价格方面也比票面价格高一些。
这个收益率是市场对未来利率和通胀等因素综合考虑后形成的报价，也就代表着市场对未来长期利率的预期。当这个收益率上升的时候，比如说从5%上升到6%，那么相应的债券价格则变成100美元左右，若是这个收益率更高，达到7%，债券的价格则下降到94美元左右。
这些价格的估算是建立在购买和交割时限在10年的国债，如果这两者之间的期限缩短，那么相应的价格波动也变小，甚至到了最后支付的时候，这批国债在市场上的价格就趋向于160美元。因为随着时间的缩短，这些国债的收益率就和短期利率没什么区别，基本上没有获利的可能。
对于喜欢高风险收益的对冲基金来说，是不可能投资国债实体的，6%的收益对于他们来说只是毛毛雨，相应的放大了40倍杠杆的国债期货市场才是他们投资的主体。
就拿购买和交付时限在十年期的国债来说，0.25个收益率的变动使得国债价格波动在1.5美元左右，按照一百倍的杠杆来说，做一手现在价格100美元的国债只需要1美元，那么当市场上的收益率变化了0.25%时收益达到1.5美元，足足有150%的收益率，要是做错了方向就意味着顷刻间爆仓。
不过国债市场有一点好处是，这种收益率的波动幅度很小，因此杠杆才可以设置这么高，否则就没多少人敢玩了。毕竟这个东西是和利率挂钩，一个国家的利率政策调整要考虑多方面的因素，通常在调整之前市场上都会形成相应的预期，使得利率期货特别是国债期货能够在相应的时间内做出反应。
钟石能拿到的长期国债合约的杠杆是40倍，意味着他每一手合约花费在2500美元上下，路易斯简单地估算了一下，就有些担忧地说道：“如果只做单个月份的合约，这个杠杆实在是太高了，是不是考虑减低点仓位？”
“可以！”钟石斩钉截铁地说道，“但是要将仓位设置在八成，其他的用来做追加的保证金，这是我们天域基金的第一场战役，我们一定要打好！”
“那方向呢？”路易斯追问道。
“做空！”
……
十年期长期国债没有即期月份，合约长短有三、六、九、十二等几个月份。自然，钟石的资金都投在了三月、四月、五月这三个月份的三月合约，只是这一次不可能用一个账户和经纪行，必须要严格地实行分仓制，否则刚成立不久的天域基金就要给监管部门盯上了。
钟石知道，如果要全部投入一个合约里，这显然有些太过庞大了，利率期货市场可是最大的几个金融市场之一，10亿美元的资本扔进去估计也就泛小浪花，这里潜伏的巨鳄实在是太多了，数目惊人得让人感到恐怖。据他所知，几个最有名的对冲基金在这个市场里就建有巨大的头寸，除了在美国市场，他们在欧洲、加拿大等地也建有让人感到触目惊心的头寸规模。
因为他们是和债券市场挂钩，所以在债券市场占据绝对份额的商业银行也不得不出现在这个风险巨大的市场上，他们很大程度上是通过套期保值来维持自己在债券市场的利润。不管怎么说，几乎所有最有钱的机构都要在这个市场上插上一腿。
“尽快入市，留给我们的时间不多了！”钟石在想着由于美联储的加息，债券市场的价格也相应地进行的调整，长期国债的收益率从5%上升到5.02%，这使得国债价格从106.6美元下降到106.5美元，在国债期货市场上显示的是106/16（因为美债报价最小价格波动为32分之1，相当于106.5），也就是说市场已经对美联储的加息做出了反应。
但是此时，对于国债期货后期的走向市场出现两种不同的看法，一种自然是继续看多，认为美联储此时的加息完全没有必要，是一种杞人忧天的行为；而另外一种则认为完全有必要，未来还可能继续加息。
钟石已经顾不上这些乱七八糟的分析评论，在开户的经纪行送来分析报告的时候，他只是匆匆地看了一眼就将它扔到一边去，事实上现在决定国债期货收益率的既不是美联储，也不是未来可能形成的通货膨胀，而是影子银行，这其中形成的机制现在没多少人能看透。
剩下的事情基本上就甩手给了廖小化和这个路易斯，相信他们能够尽快地在国债期货市场上建立足够的仓位，钟石另外还有事情要去做，那就是另外一个和加息息息相关的金融市场，股指期货市场。
按照经济学理论来说，资本市场和利率市场是相互间存在有竞争关系的两个市场，因为利率的提高，会提高资金流向储蓄的可能xing，同时造成企业在资本市场融资的成本上升，这对资本市场来说是个不好的消息，即利空。同样，如果利率下降，那么意味着资金获取的成本下降，有利于融资扩大再生产等等，自然对上市的企业是个利好。
标普500期指市场是标普500指数乘以250美元作为标的金额，在美联储宣布加息的当天，标普500指数暴跌10.90点，跌幅达到了2.27%，也使得曾经一度上涨到482.85历史最高点的指数下降到了470的位置当中。不过这还不算完，未来美联储可能会继续宣布加息，股市依然要受到严峻的考验。
停留在天际线一系列公司账户里的10亿美元终于找到了好的出路，钟石打算拿出两亿美元出来做空标普500指数期货，同时将另外的八亿美元全部投向国债期货市场，这个市场将是这一年的重头戏，这笔资金也需要cāo盘团队的协力合作，这就是为什么钟石不远万里、不惜花费数十万美元的代价将他们带到芝加哥来，而不是隔着十几个小时时差的香港。
现在，就差一个导火索了。(未完待续。)
第七十一章 量子基金这一年
就在钟石摩拳擦掌准备大干一番的时候，在曼哈顿第七大道888号的某层办公楼层，一些西装革履的白人正在召开会议，商讨在日元上押上更多的赌注。.
“去年我们在日元上赚了很多。”德鲁肯米勒先从去年的战绩开始说起：“所以我决定，将已经盈利很多的欧洲债券头寸削减，然后继续在日元上押重注。”
台下坐着十几个基金经理，个个都歪着脑袋仔细地听着这位最重要的基金经理的分析，虽然量子基金名义上由十几个基金经理共同执掌，但是德鲁肯米勒的地位几乎是只在一人之下，而凌驾于其他人之上。
自从两年前从英镑、瑞典克朗等货币上获取巨额利润后，全世界手拿着支票等着量子基金接纳的投资人就络绎不绝地拜访这里，与此同时量子基金的规模也迅速地膨胀起来，现在已经是华尔街第一大对冲基金了。
尽管没有在93年攻击法国法郎的经典战役中出现，但是外界普遍认为量子基金也参与其中，毕竟它们的声名在外。但是在华尔街，大部分人都知道持续大半年的攻击法国法郎的战役是由罗伯逊的老虎基金所为，毕竟业绩和净值摆在那里，只要他们某个投资人露露口风，整个华尔街就都知道了。
说来也很可笑，华尔街消息的传递有一条途径是由那些街道边的擦鞋匠传递的，衣冠楚楚的华尔街精英们不管是做交易员还是做银行家的都非常注重外表，脚下的皮鞋容不得半点尘垢，因此在这里营生的擦鞋匠们就有一批相对固定的客户。在擦鞋的同时，这些供职在大金融机构的精英们往往会和这些人聊上几句，其中只言片语或者是小费的多少就能透露不少信息，以至于在08年金融危机的时候，伦敦金融城的交易员们就悄悄地向擦鞋匠们打听其他来这里的同行的消息。
既然没有在最终守护汇率失败的法郎上动手，那么量子基金这一年又都干了些什么？事实上他们的收益并不亚于在法郎上取得巨大成功的老虎基金，除了他们投资在欧洲债券市场的资金外，更多的投资目标对准了日元汇率。
日元兑换美元是自由浮动，因此不可能用对付英镑那样的策略，而且这个市场异常庞大，尽管日本市场这几年不景气，但是这个国家的经济实力绝对不能小觑，随便一个大型商业银行出来都能将量子基金置于万劫不复的境地。因此量子基金基本上在日元期货和期权上做文章，具体说是大部分是在期权上做文章。
但是期权这个东西也不保险，德鲁肯米勒很快发现，汇率对贸易谈判非常敏感，甚至有着决定性的作用，尽管美国这三年来经济持续增长，但是对日本的逆差还是增大，因此美国政府和日本政府关于双方贸易间进行了多次的谈判，这些谈判大多是制裁、提高关税等等，然后另外一方要不就是反制裁，要不就是开放另外一个市场等等，由于政治上的劣势，通常是日本一方最终妥协。
93年这一年，日元从最低的126日元兑换1美元升到最高时1日元兑换1美元，整整升值了超过20，不过在即将跨过1的关口时，日元的汇率转向走低，到了94年又恢复到了112日元兑换1美元的位置。
不过现在由于日本经济的全面性低迷，使得日元走向开始进入弱势通道，国内经济的低迷加上出口的不给力，使得日元升值的可能变得低了起来，因此对冲基金们纷纷看空日元，押注日元贬值，93年四季度的走势正符合了这种贬值预期。
量子基金除了利用每次贸易谈判的契机谋利，也在日元贬值方面做了相应的建仓，除了在美元兑换日元方面，他们也在其他币种兑换日元的方面下了重注，自然赚了个盆满钵溢，以至于到了94年1月，量子基金在日元看空方面的头寸达到了惊人的250亿美元。
自然，这些都是合约上标的的金额，算上杠杆的话量子基金并不需要出太多的资金，否则即便是这一年来他们的资金规模迅速增长，也负担不了做错方向带来的后果。
“我有个意见，目前在日元上的赌注实在是太多了，而且没有任何迹象显示我们和日本人即将开展贸易谈判，是不是考虑缩减投资的规模？”就在德鲁肯米勒侃侃而谈的时候，下面的基金经理们有人提出了不同的意见。
“诸位，”德鲁肯米勒望了那位同事一眼，随后解释道，“对于欧洲大额债券的投资已经告一段落，我即将逐步地将它们出手。这些钱必须要找到一个很好的投资对象，如果不投资在日元上，那么诸位有什么好的投资目标吗？”
他话音刚落，就有个基金经理接口说道：“铜！我仔细地研究过了，现在由于经济的复苏，尤其是在东南亚地区普遍兴起基础设施建设，对金属的需求逐步增长，我认为进入铜市场的时机已经完全成熟，目前市场上的铜价处于一个相对较低的位置，不过由于德国金属的套期保值失败，使得他们在铜上的空头头寸被大量平仓，推高了铜价。随着华夏、美国等国经济的复苏，对精炼铜的需求也势必增长，特别是日本市场，日元贬值可以推动铜的出口增长，但它同时又是铜的最大消费国之一，因此……”
随着他大段的叙说，在场的几乎所有人都陷入了深深的思考之中，这位基金经理在量子基金内部是负责大宗商品研究的，具体地说是他手下的分析员负责各个市场的大宗商品行情研究，而他将这些研究报告综合起来，然后拿到经理会议上讨论，最终拿定主意的还是德鲁肯米勒这个主要的负责人。
“另外，美国长期国债市场上也出现了投资机会，是不是考虑多投入些资金到国债市场上？”等到那位负责大宗商品研究的基金经理讲完，另外一位身材魁梧，看上去红光满面的基金经理也跟着说道，“而且债券市场所需要的资金并不是很多，而且我们可以通过经纪商抬高杠杆，这样一来所占用的资金就不会太多。”
他所说的是债券期货，而量子基金在欧洲主要是英国债券市场投资的是债券本身，这些债券本身就是以数十万为计算单位的，甚至有的债券动辄就是以亿为单位来计算的，这在某种程度上占用了量子基金大部分的资金。
在英国退出欧洲汇率体系后，量子基金的管理层们就敏锐地察觉到要在英国债券市场上下重仓，因为他们意识到英国从此不需要维持那么高的利率。之所以没有将重仓押在债券期货上，那是因为英国国债期货市场只有十年期国债这么一个品种，根本没有那么大的盘子。因此债券本身就是最好的选择，自然，这些面额动辄在十万英镑的债券买卖自然需要相应的资金，杠杆方面比期货低上很多。
英国的债券期货市场远没有美国方面的发达，要知道在cme，不止是美国的长短期国债，就连外国债券也有期货市场，这是由于美国金融市场异常发达所决定的。
“我需要一个完整的研究报告，请各位尽快做出来，下一次会议我们再讨论。”德鲁肯米勒想了想，就定了下来，“根据你们的报告，我会相应地削减看空日元的头寸，好腾挪出资金来进行其他方面的投资。”
这一次会议就这么结束了，不得不说对冲基金的速度很快，在连续三个日夜的加班后，两份不同市场的研究报告连同操作策略就放到了德鲁肯米勒的桌前。在和索罗斯进行了充分的沟通后，德鲁肯米勒同意了这两份投资报告，同时将他在日元方面的头寸削减到了80亿美元，然后将资金拨到另外两个市场上。
不要以为从250亿美元削减到80亿美元很多，就以10倍的杠杆来计算，这些钱也不过是17亿美元，和量子基金目前高达上百亿的管理资金规模来说也只占了不到两成，也正是有了这两个投向不同市场的举动，使得量子基金在94年没有遭受巨额亏损。
回到债券市场，美联储加息的措施没有使得市场打消通货膨胀的预期，反而由于长期利率的接连上升而使得这种预期更加严重了。格林斯潘怎么也没想明白，怎么市场会不按照他的逻辑去运作了呢？
按理说虽然进行了加息，但是长期国债收益率方向波动变化应该不大，毕竟长期利率和短期利率是两个概念，尽管双方有着一定的联系，但更重要的还是由市场资金供需双方决定。但是格林斯潘忽略了，他的这次加息导致了长期利率市场的不确定性，这种不确定性对资本来说就意味着风险，而这种风险通过杠杆放大几十倍，足以毁掉杠杆型对冲基金脆弱的资本基础，迫使他们出手所持有的债券期货或债券以减少风险，而这些准银行机构大量抛售债券，使得债券价格下降，反过来使得长期利率上升，正好和格林斯潘的预期背道而驰。(未完待续。如果您喜欢这部作品，欢迎您来（本站）订阅，打赏，您的支持，就是我最大的动力。)
第七十二章 日本可以说不
暂且按下国债市场的不寻常波动不提，就说日元期货市场，尽管在交易月份上较少，但是钟石还是投入了五千万美元到cme交易所下面的imm（国际货币市场）买入了3月份美元日元汇率期货，成交的汇率是110.85日元兑换1美元，手数总共是5000手。
imm的日元期货杠杆是三十倍，再加上经纪商为了保持风险，最终到钟石手中的合约每手的价格为4000美元，5000手的合约正好是2000万美元，而整个标的金额达到了600亿日元，要不是时间过于紧迫再加上imm对持仓具有严格的限制，否则钟石肯定会疯狂地做多。
账户里剩余的十亿美元则通过汇丰、渣打和摩根银行等几家银行的联合评估，又再次借出了十亿美元，钟石随后把这20亿美元以市价在市场上买入同等价值的日元，成交的汇率价格以当天的汇率110.01为准，合计2200.2亿日元。等交易完成之后，又将这笔日元资本存入兑换对手东京银行的账户做短期存款，利率为1.5%，总共时间为18天。
这笔交易的达成异常神速，因为由于钟石在汇丰、渣打的信用度非常高，间接地影响了摩根银行和东京银行在信用度上的审核，而且钟石也没打算将这笔日元资本提计出来，全部存放在天际线金融有限公司开在东京银行的户头上。
这个时候美国短期利率为3.00%，（还没有到联储主席加息的2月4日）日元的利率为1.5%，双方的利差达到150个基点，但是钟石知道如果历史没有发生错乱的话，在不久的将来就发生一件大事。而这件大事正是将美日的关系和整个世界的债券市场推向一个危险的境地。
十几天的时间很快就过去了，这一天到了2月9日，距离美联储加息已经过了6天，市场对加息的反应已经完全过去，但是债券市场的波动还是和格林斯潘的预期不一样。
通过这段时间的操作。路易斯和他的团队已经成功地在国债期货市场上建立了一个4万手的看空头寸，共耗去了超过2亿美元的资金，不过基于这个市场的日均持仓超过30万手，日均成交量在25万手左右，因此这个头寸并不太显眼。
在请示了钟石之后，路易斯等人留下了3亿美元作为后备之用。而其他的资金则给钟石拨到了另外的市场，至于是什么市场，他们就不知道了。
2月，日本首相细川护熙访美，和美国总统克林顿进行“友好”的会晤，双方对已经持续了长达8个月的贸易纠纷再次举行谈判。
尽管在几乎是十年前美国拉着其他几个国家半逼半劝地让日本、西德等国家签署了促使他们货币升值的《广场协议》。但是美国贸易逆差的局面并没有改观，甚至有愈演愈烈的趋势。尽管这几年日本经济遭受重创，但是贸易顺差的额度一直在增长，到了94年，日本全年的贸易顺差达到了1200亿美元，其中有一半即600亿美元是来自和美国的贸易，这其中60%是出口的汽车所导致的。
为了扭转这一局面。美国的两届政府一直对日本进行施压，克林顿的前任布什总统甚至在天皇的丧期就带着美国汽车工业的一大批人到日本，强迫他们购买美国的整车和零部件。
到了克林顿时代，他更是刚一上任就开始和日本方面展开贸易特别是汽车工业方面的谈判，也有了一部分的成绩，93年7月，美日达成一项减少日本对美贸易顺差、有利于美国产品进入日本市场的“框架协议”，而这仅仅是一项“意向性协议”。双方对此有着不同的解释，如在日本方面类似于“减少账面剩余，增加外国市场进入。大幅度增加进口”等字眼在美国方面的理解则是“减少财政赤字，提高国内储蓄，增强国际竞争力”。
这个框架从讨论到执行的第一天开始，双方就充满了不信任，甚至在各个领域的交易上。双方都曾**裸地放下狠话，威胁要寻求报复。
克林顿和他的政府所谋求的是让日本汽车巨头们“自愿”每年购买一定数量的美制的汽车配件。如此一来，就将日本出口的汽车利润压缩到一个地步，而美国的贸易赤字四成是来自于日本，其中又有六成是来自汽车工业，也就是说单单是美国从日本进口汽车一项就站到他们贸易逆差的两成四，接近四分之一，因此如果能将这部分的逆差降下来，对于整个美国的贸易逆差减少的作用是显而易见的。
但对于日本来说，这就显得不大可能了，因为日本对美的贸易顺差中的三成是来自汽车出口，若是按照同一比例来算，汽车出口能创造的贸易顺差占到整个日本贸易顺差的六成，这个比例远比汽车工业对美国所创造的逆差更重，因此即便是更换频繁的日本政府，也没有哪个首相敢轻易答应这个条件。
细川护熙首相此次访问美国，已经准备了另外一套替代的方案，使出一套总额高达1400亿美元的刺激经济增长计划来取悦美国。但是细川和他的团队刚和美国人展开谈判，就惊讶地发现，美国人对他们的谈判底线了如指掌，甚至还引用了日本代表私下里的谈话，这让他们阵脚大乱。（美国在波音飞机上装了窃听器）
日本人的如意算盘是通过刺激国内经济政策的方案，使得他们目前持有的美元资本重新流回美国，毕竟在日本流通的是日元而不是美元，这笔1400亿美元最终还是要流向美国市场，很大一部分流向美国国债市场，这就给了美国政府更多可用的资本。
不过美国并不愿意，依然坚持要求日本汽车工业使用美国配件。同时开放电信、医疗器械、保险等市场，日本也是退无可退，以这种要求违背“自由贸易原则”强硬地拒绝，最终双方不欢而散，历时三天的贸易谈判在2月12日宣布破裂。
这是美日谈判在二次世界大战后的第一次全面决裂。也是日本政府第一次对美国说“不”，因此成了一件很有象征意义的事件。
而钟石所做的一切都是源自于这个事件，他很清楚，美日汽车贸易谈判还要持续好几十个月，最终在95年才达成相关的协议。因为这个贸易摩擦，还使得美日之间的关系下降到了一个冰点。
很快。美国对日本的报复就来了，在2月13日，美国宣布对日实施贸易制裁，同时宣布，将在3月份使用贸易法中的“超级301”贸易条款。
“超级301”买条款是指美国贸易法中关于301条款的修正案，该条款要求美国政府全权负责调查某个外国对美国出口产品方面的贸易壁垒问题。其核心是将贸易报复权由总统转向贸易代表署。使得谈判的人可以直接实施报复而不需要请示总统。另外，贸易代表署每年在3月底和9月底这6个月的时间内提出美国认为“市场最封闭”和“最不公平”的贸易伙伴和领域，然后再随后的18个月内双方进行贸易谈判，一旦谈判搞不定，美国就可以对这些贸易对手实施单方面的贸易制裁，主要的就是对进口产品实施高关税，最高可达到100%。
也就是说。当4月1日美国的贸易代表署认定日本市场存在贸易壁垒，然后再随后的18个月内美日双方对此不能达成协议的话，那么美国就可以单方面对日本展开报复，从日本出口到美国的汽车就有可能比现在的价格昂贵上一倍。
话说回来，日本方面自然也可以对美国的产品施行报复性关税政策，但是问题在于，日本是贸易顺差国，美国是贸易逆差国，双方处于一个不平等的地位上。换句话说，美国提高关税。国内的消费者大不了去买美国自己生产的汽车，又或者是欧洲的汽车，反正可供选择的余地很大，但是日本汽车要是失去美国这么一个大市场，汽车工业连带着国内经济就将遭受重大的打击。如果欧洲再有样学样，那么日本汽车就别想混了。
这也是后世为什么欧洲、美国屡屡对华夏的产品实施高关税的原因之一。
自然，这一切都和钟石无关，剩下的事情就看日本人怎么和美方继续谈判了，他之所以记得，是因为这件事的影响非常之大，不止是日本第一次对美国说不，更重要的是它更引起国际债券市场的连锁反应。
贸易谈判破裂，对于外汇市场的影响是显而可见的，日元短期内升值已经成了一个必然的态势，果不其然，在2月14日情人节，日元兑换美元一开盘就暴升，从开盘的106.5一路狂升到最高点的曾经一度逼近100日元兑换1美元的区间，不过最终到了收盘的时候还是略微有所回调，最终报收于102.25日元兑换1美元。
钟石在日元上的押注大获全胜，2200.2亿日元随后以市价兑换成相应的美元，收获1.517848亿美元，算上美元日元的短期利率差，又付出了接近5万美元利息，最终纯收入达到了1.517亿美元。
而5000手的日元期货，则在半个月内盈利4700万美元，收益200%，也正是在这一天，钟石全部将它们出手，这才正是落袋为安，最终变成真金实银。
另外，还有期权方面，在这一天钟石通知汇丰香港执行期权，这笔期权清算下来赚了7500万美元，扣除期权费后还剩下7000万美元。几笔利润加在一起，这半个月一来，钟石赚了2.687亿美元。
有赚自然就有赔的，事实上由于量子基金在日元上下错了赌注，这回他们可赔大了！(未完待续。。。)